L’or a clôturé aujourd’hui à 4 491,45 $ l’once, un sommet inédit dans une remontée qui a ajouté plus de 12 % depuis la mi-juillet. Le TSX a reculé de 70 points par rapport au record de mercredi au cours de la même séance, et le secteur qui l’a tiré vers le bas était celui des matériaux, le même groupe qui inclut les mineurs d’or que le bureau Marchés créditait ce matin d’avoir bâti cette série record.
Le métal a grimpé. Pas les mineurs.
Le quatrième record consécutif de mercredi s’appuyait sur les financières et les mineurs d’or, pas sur l’énergie. Ce cadrage laissait entendre que l’or et le TSX évoluaient ensemble, les mineurs profitant de la hausse du métal. Jeudi a rompu cet appariement. La Presse Canadienne a rapporté que l’indice reculait de 70,45 points, à 36 591,69, en avant-midi, les matériaux de base étant désignés comme le frein précis, même si les prix des produits de base se sont globalement affaiblis en début de séance.
L’or, lui, n’a pas suivi. Les données de règlement montrent que le métal a clôturé à 4 491,45 $, en hausse de 0,41 % sur la journée et au-dessus de la clôture de mercredi à 4 473,05 $, un sommet inédit dans une remontée qui a gagné plus de 480 $ l’once depuis le 13 juillet. Le métal censé être l’actif sous-jacent des mineurs a terminé la séance dans la direction opposée à celle des titres qui en dépendent.
L’or a clôturé à un sommet inédit jeudi, sur un volume bien inférieur au rythme de la semaine précédente, prolongeant une remontée qui a ajouté plus de 12 % depuis la mi-juillet.
Voilà la faille que le bureau Comportement soulignait ce matin sans la nommer directement. Une série record bâtie sur deux piliers n’est aussi solide que le plus faible des deux, et jeudi a montré que le pilier des mineurs d’or peut évoluer à contre-courant de son propre produit de base. Un conseiller qui répète aujourd’hui à un client le récit de la série record répète une histoire que les données du jour ne soutiennent plus entièrement.
Une Fed conciliante n’atteint pas les rendements canadiens
Le Bureau of Labor Statistics a rapporté que l’indice des prix à la production est resté stable en juillet, le taux annuel ralentissant à 4,7 % contre 5,5 % en juin, et l’IPP de base reculant à un creux de quatre mois de 4,2 %. Les deux mesures sont ressorties sous le consensus, et la lecture renforce le cadrage établi ce matin par le bureau Économie d’une Réserve fédérale disposant d’une marge pour maintenir son taux en septembre.
Ce répit ne traverse pas la frontière intact. Le rendement des obligations du gouvernement du Canada à 10 ans se situe près de 3,7 %, son niveau le plus élevé depuis mai 2026, et le moteur est intérieur, pas importé. L’Enquête sur la population active de juillet de Statistique Canada a montré l’ajout de 75 100 emplois contre un consensus de 15 000, le taux de chômage reculant à un creux de deux ans de 6,4 %, et le PIB du deuxième trimestre progressant à un rythme annualisé de 3,4 % contre la propre prévision de 2,5 % de la Banque du Canada. La Banque a maintenu son taux à 2,25 % en juillet pour une sixième réunion consécutive, sur la force de ces données, et non sur une inflation importée des États-Unis.
La ligne pointillée marque le record de clôture du TSX de mercredi, à 36 662 ; le recul mené par les matériaux jeudi l’a franchie à la baisse la même séance où l’or a inscrit un nouveau sommet.
Le mur de renouvellements hypothécaires du bureau Fiscalité et patrimoine ne profite pas d’un indice américain de l’inflation plus faible, parce que le rendement qui finance ce mur est poussé par des données canadiennes sur l’emploi et la croissance sur lesquelles le calcul de la Fed n’a aucune prise. Un client qui espère qu’une Fed conciliante se traduise par un taux de renouvellement plus favorable établit un lien que le marché obligataire n’établit pas.