Une hausse belliciste de la Fed a frappé Wall Street et le TSX le jour où Ottawa et Bruxelles ont resserré leurs liens commerciaux.

La réaction de valeur refuge attendue après l’arrêt du contournement physique du détroit d’Ormuz ne s’est pas produite, et la raison pointe vers la décision de taux de mercredi, pas la guerre.

Une attaque contre un pétrolier et un pipeline saoudien endommagé pendant la fin de semaine ont propulsé le WTI vers 103 $, mais les actions, l’or et le dollar canadien ont tous reculé, ce qui pointe vers la décision de la Fed de mercredi comme véritable moteur du marché.

Le choc de l’IPC causé par le pétrole et le rebond du TSX vendredi après-midi ne sont pas deux histoires distinctes. Il s’agit du même chiffre, agissant en sens opposés dans une seule séance, tandis que la Banque du Canada arrive à la même conclusion par son propre canal tarifaire.

Le rendement à 10 ans du Canada a atteint jeudi un sommet en deux ans, mais Reuters et Investing.com l’attribuent maintenant à une vente mondiale d’obligations liée à un rachat de titres du Trésor américain jugé faible, non au différend tarifaire des deux séances précédentes. Une partie seulement s’effacera si l’IPC de vendredi ressort faible.

Une escalade de la guerre et un conflit commercial ont tiré les portefeuilles canadiens dans des directions opposées aujourd’hui. Le rendement du gouvernement du Canada à 10 ans n’a pas assez bougé pour trancher.

Mardi, les tarifs de représailles, non l’escalade en Iran, ont enfin fait bouger un taux que ni la Fed ni un emploi historique n’avaient ébranlé.

Deux rapports sur l’emploi sont tombés à quelques minutes d’intervalle, avec des signaux opposés. Les courbes obligataires canadienne et américaine se sont scindées, et la réaction du huard au recul canadien soutient déjà le secteur du TSX le plus exposé à cette devise.

Les propos d’un seul gouverneur de la Fed sur le maintien des taux ont fait bouger les marchés canadiens jeudi plus que la propre mise en garde de la Banque du Canada sur l’inflation la veille, mais le marché obligataire qui fixe réellement les prix hypothécaires n’a pas suivi ce rallye de soulagement.