L’indice composite TSX a clôturé à 36 814 mercredi, pratiquement inchangé par rapport à la clôture record de mardi à 36 957,63. La pause est survenue alors que les minières d’or reculaient dans l’ensemble, Agnico Eagle en baisse de 3,8 % et Wheaton Precious Metals de 4,2 %, après qu’un rapport d’inflation américain plus chaud que prévu a fait reculer les prix de l’or et augmenté les probabilités d’une hausse de taux de la Réserve fédérale. La Banque Nationale, malgré un dépassement des attentes de profit du troisième trimestre, a reculé de 5,1 % la même séance, la seule banque de la vague de résultats de cette semaine que le marché n’a pas récompensée.
Jeudi matin a amené le reste des six grandes banques à publier. La Banque Royale du Canada a déclaré un bénéfice net record de 6,0 milliards de dollars, en hausse de 11 % sur un an, avec un bénéfice dilué par action de 4,23 $ contre un consensus d’environ 4,08 $. Le bénéfice net ajusté de la CIBC a bondi de 26 % à 2,65 milliards de dollars. En début de séance, RBC progressait d’environ un demi pour cent, la TD d’environ un pour cent et la CIBC d’environ 0,3 %, les trois franchissant le seuil que le marché avait établi après l’accueil mitigé de mardi.
Six banques, une semaine, deux histoires différentes
Le graphique ci-dessous aligne les six réactions boursières des grandes banques de la vague de résultats de cette semaine. Cinq banques sur six ont progressé sur leurs résultats. Le bond de 7 % de la Banque Scotia mardi s’est distingué, sa meilleure journée en plus de six ans sur un trimestre record. Le recul de 5,1 % de la Banque Nationale se retrouve seul de l’autre côté du bilan, une véritable exception dans un secteur qui a par ailleurs généreusement récompensé cette période de résultats.
Pour l’indice composite TSX, le fait que les financières aient porté cinq dépassements sur six à la hausse accomplit un réel travail contre une toile de fond qui aurait autrement poussé l’indice à la baisse : les contre-tarifs d’Ottawa entrant en vigueur le 8 septembre, un rapport PCE américain élevé qui a directement touché les minières d’or, et une relation commerciale avec Washington qui ne montre aucun signe de résolution à court terme.
Les réactions de RBC, de la TD et de la CIBC reflètent les échanges du début de séance de jeudi et pourraient ne pas représenter les clôtures finales. Source : données de négociation de la TSX, dépôts des sociétés.
La lecture canadienne
Les financières constituent la plus grande pondération de l’indice composite TSX, et cette semaine en est une démonstration limpide. Une séance plus faible pour l’or et les matériaux, elle-même provoquée par une surprise d’inflation américaine sans lien particulier avec le Canada, a été plus que compensée par la vigueur des résultats bancaires. Il s’agit d’une rotation à l’intérieur de l’indice, pas d’un rallye généralisé, et la composition importe davantage que le chiffre global pour quiconque évalue si la résilience du TSX cette semaine reflète une véritable vigueur économique ou simplement le calendrier de résultats d’un seul secteur tombant à un moment opportun.