L’Enquête sur la population active d’octobre au Canada a livré un message différent de celui du choc inflationniste lié à l’énergie qui avait motivé la hausse de taux de la Banque du Canada le 28 octobre. L’emploi a peu varié, reculant de 4 700, tandis que le taux de chômage est passé de 6,5 % à 6,7 %. Cette hausse tient en partie à l’arrivée de plus de personnes sur le marché du travail : Statistique Canada a dénombré 33 000 chercheurs d’emploi de plus. Ce n’est pas la même chose qu’une vague de mises à pied, mais cela témoigne d’une capacité de travail inutilisée.
La participation compte plus que le chiffre principal à lui seul
Le taux d’emploi a diminué de 0,1 point de pourcentage pour s’établir à 60,5 %. Le taux de chômage a augmenté un deuxième mois de suite et demeurait sous le récent sommet de 6,9 % d’avril. Le chômage chez les jeunes a augmenté de 0,7 point de pourcentage pour atteindre 13,7 %, une détérioration plus marquée que chez les travailleurs du groupe d’âge de base, dont les taux de chômage n’ont pas bougé. Cette distinction compte, car un recrutement faible aux postes d’entrée peut coexister avec une relative stabilité pour les travailleurs établis.
Les mouvements sectoriels compliquent aussi le tableau. L’emploi dans le commerce de gros et de détail a reculé de 29 000, tandis que la construction en a ajouté 16 000 et l’éducation, 15 000. Le salaire horaire moyen des employés a progressé de 2,2 % sur un an, contre 2,3 % en septembre. Ces chiffres laissent croire à un relâchement des pressions sur le marché du travail, mais aucune enquête mensuelle ne suffit à établir une récession ou un virage décisif de politique.
La décision de décembre repose maintenant sur deux signaux concurrents
La Banque du Canada a relevé son taux du financement à un jour à 2,50 % en octobre, en raison d’une inflation globale élevée et de préoccupations liées aux prix de l’énergie. Le rapport sur l’emploi de vendredi donne aux décideurs une raison de peser le coût d’un resserrement supplémentaire. La tension pertinente oppose la nécessité d’empêcher un choc d’offre temporaire de se propager en inflation persistante et celle d’éviter de nuire inutilement à l’emploi.
Pour les ménages, la conséquence pratique est de ne pas miser sur une baisse de taux imminente. Soumettez à des simulations de crise les renouvellements hypothécaires et les emprunts à taux variable selon des taux inchangés et plus élevés. Pour les portefeuilles de placement, évaluez la duration et les besoins de liquidités selon une gamme de scénarios plutôt qu’en fonction d’une seule prévision pour décembre.
Le graphique reprend la présentation habituelle du 5 novembre, avec les valeurs indiquées à chaque observation. Les valeurs représentées et les périodes sont précisées dans l’en-tête du graphique et la ligne de source.
La conclusion éditoriale est conditionnelle : la prochaine publication vérifiée pourrait renforcer ou affaiblir cette interprétation. Les conseillers devraient placer au cœur de toute décision la convenance propre à chaque client, sa situation fiscale et son horizon de placement.