L’indice composé du TSX a clôturé à un sommet de 36 957,63 mardi, en hausse de 243,51 points ou 0,66 %, son sommet historique. Les financières et les matériaux ont fait le travail. L’énergie n’y a pas participé, et cette divergence, plus que la manchette du sommet, constitue le signal le plus utile pour un portefeuille ayant une pondération importante en banques et en énergie canadiennes.
Le Chiffre Derrière le Sommet
Scotiabank a ouvert le bal de la semaine des résultats des six grandes banques avec un trimestre record, affichant un bénéfice par action dilué ajusté de 2,28 $, en hausse par rapport à 1,88 $ un an plus tôt, et un rendement des capitaux propres ajusté de 14,2 %, au-dessus de la propre cible de 14 % de la banque. Le chef de la direction Scott Thomson a dit aux analystes que la banque ne considère pas un RCP de 14 % comme un plafond. Le titre a réagi immédiatement, bondissant de 7,02 % pour atteindre un sommet historique de 128,73 $.
BMO a présenté ses résultats la même matinée, le résultat net des marchés des capitaux bondissant de 45 à 46 % et la croissance globale des bénéfices atteignant 22 %. La banque a annoncé un nouveau rachat d’actions pouvant atteindre 25 millions d’actions, environ 3,6 % du flottant, débutant en septembre, ainsi qu’une hausse de dividende de 5 % à 1,71 $ par action. Les deux banques ont livré de solides résultats de bureau de négociation, un signal que l’activité des marchés des capitaux, et non seulement les marges de prêt intérieures, mène ce cycle de résultats.
Ce Qui N’a Pas Participé
L’énergie a bougé dans la direction opposée la même séance. Imperial Oil a chuté de 4,20 % à 181,84 $, Cenovus a reculé de 3,97 % à 42,80 $, et Canadian Natural et Suncor ont chacun perdu plus de 1 %. Le facteur déclencheur était le WTI, tombé à 80,98 $, en baisse de 4,74 % et à sa troisième séance consécutive de baisse, les marchés lisant les sanctions contre l’Iran de cette semaine comme moins sévères que craint, aux côtés de progrès sur un corridor maritime dans le détroit d’Hormuz.
L’énergie représente environ 12 % de l’indice composé du TSX en pondération. Un sommet de clôture de l’indice qui exclut un secteur de cette pondération n’est pas un rallye large, c’est un effet de composition : les financières et les matériaux, tous deux en hausse mardi, avaient suffisamment de poids dans l’indice pour compenser le recul de l’énergie. Les minières en particulier ont profité de prix de l’or plus élevés, l’or se négociant près de 4 650 $ l’once dans le cadre de l’opération de dévaluation en cours.
Ce Que Teste le Reste de la Semaine des Résultats
La Banque Nationale publie ses résultats mercredi. RBC, TD et CIBC publient les leurs jeudi. Les révisions de consensus du BPA au cours des 12 derniers mois ont été positives pour les six banques, CIBC en tête avec plus 12,1 % et RBC à plus 9,8 %, et chaque banque entre dans cette période avec une séquence de quatre trimestres consécutifs surpassant les attentes. Que la vigueur menée par les financières de mardi se poursuive pendant le reste de la semaine détermine si ce sommet de clôture était le début d’une rotation sectorielle soutenue vers les financières ou une réaction ponctuelle à deux résultats solides.
La lecture immédiate pour un portefeuille avec une exposition standard aux banques canadiennes est simple : le mouvement de mardi a ajouté une réelle valeur, et le contexte pour les résultats restants est favorable étant donné la séquence de trimestres gagnants. La lecture pour une exposition énergétique concentrée est distincte et moins favorable, liée non pas aux banques mais à savoir si les sanctions contre l’Iran et la diplomatie sur Hormuz de cette semaine tiennent ou se renversent.
Le sommet de clôture de mardi a été entièrement porté par les financières et les matériaux. L’énergie, environ 12 % de l’indice en pondération, a bougé dans la direction opposée alors que le WTI chutait pour une troisième séance consécutive.