Le Brent a clôturé à 109,55 $ US le 19 octobre, à 31 cents du sommet en cinq mois atteint trois jours plus tôt, et le coût canadien est déjà dans les données. Les prix de l’essence ont augmenté de 27,8 % sur un an en septembre, principal moteur d’un IPC global de 3,1 % que la Banque du Canada devra peser lors de sa décision du 28 octobre.
Le Brent a gagné 13,8 % depuis sa clôture du 21 septembre à 96,24 $ US. Kpler estime que les flux de brut dans le Golfe ont atteint en moyenne environ 8,5 millions de barils par jour la semaine dernière, contre plus de 20 millions la semaine précédente, et Reuters recense au moins 10 incidents confirmés impliquant des navires commerciaux.
Comment Ormuz atteint l’IPC canadien
Le mécanisme est court. Des flux perturbés font monter le Brent, le Brent fait monter le prix de gros de l’essence et du diesel, et le prix à la pompe entre dans les données de Statistique Canada en quelques semaines. L’indice de l’énergie de septembre a progressé de 19 % sur un an et le mazout de 57,8 %, alors que l’inflation hors essence a ralenti à 2,2 %. Le gouverneur Tiff Macklem a prévenu que les prix de l’énergie feront monter la prévision d’inflation de la Banque du Canada.
La preuve physique de la perturbation est précise. Le Commandement central des États-Unis affirme qu’un projectile du Corps des gardiens de la révolution iranien a frappé le GFS Pride, battant pavillon de Singapour, le 13 octobre. Le navire a pris feu et a coulé sous remorque le lendemain, et les 21 membres d’équipage ont été évacués. Dimanche, les Gardiens de la révolution ont dit qu’un pétrolier avait explosé après avoir heurté une mine navale dans le détroit, ce que le Commandement central conteste, affirmant que les principales routes sont dégagées de mines et que plus de 40 navires ont transité en 24 heures.
S&P Global rapporte que l’assurance risques de guerre est passée d’environ 1 % à 3 % de la valeur de la coque à entre 7,5 % et 10 %, un coût qui s’applique même aux navires qui terminent la traversée.
Le contournement saoudien est maintenant une cible
L’Arabie saoudite expédie du brut vers Yanbu, sur la mer Rouge, par l’oléoduc Est-Ouest précisément pour contourner Ormuz. Les forces saoudiennes ont intercepté vendredi des missiles au-dessus de la mer Rouge, dont l’un visait le terminal d’exportation de Yanbu. Les Houthis ont revendiqué des attaques contre une installation d’Aramco à Yanbu, le champ pétrolier de Shaybah, l’aéroport international King Khalid de Riyad et l’aéroport d’Abha. Les autorités saoudiennes n’ont pas confirmé ces revendications, et Reuters n’a pas pu les vérifier.
La portée ne dépend pas de l’exactitude d’une revendication en particulier. Une frappe qui atteindrait Yanbu supprimerait la voie d’évitement qui limite les dégâts d’une fermeture d’Ormuz. L’Égypte a dit être prête à soutenir l’Arabie saoudite, mais son parlement a reporté au 26 octobre un vote qui autoriserait les forces armées à y contribuer.
Prix de règlement quotidiens des contrats à terme sur le Brent du premier mois, en dollars américains le baril, 21 jours de bourse jusqu’au 19 octobre 2026. Les repères d’événements montrent la frappe du 13 octobre contre le GFS Pride et la levée, le 16 octobre, de certaines sanctions et de certains droits de douane visant les exportations d’énergie russe.
Dérogation, élections de mi-mandat et éventail de scénarios
Le président Trump a signé vendredi un décret levant certaines sanctions et certains droits de douane visant les exportations d’énergie russe, dans le but de faire baisser les prix de l’énergie avant les élections de mi-mandat du 3 novembre. Le Brent a reculé de jusqu’à 3 $ US durant les échanges de lundi, avec un sommet de 110,70 $ US et un creux de 106,82 $ US, avant de clôturer à peu près inchangé. Priyanka Sachdeva, de Phillip Nova, a dit que la dérogation « a fait peu pour régler les perturbations de l’approvisionnement à Ormuz », et Gelber and Associates a indiqué que l’incertitude sur ses modalités et sa durée limite la confiance que davantage de carburant russe atteindra le marché.
Bjarne Schieldrop, de SEB, a prévenu que toute hausse des volumes d’exportation par Ormuz pourrait être de courte durée, car l’Iran pourrait intensifier le conflit avant les élections de mi-mandat. Les prévisionnistes demeurent bien en deçà du prix actuel. Goldman Sachs, par la voix de Daan Struyven, retient un scénario central d’environ 80 $ US le baril de Brent au quatrième trimestre, avec des prix supérieurs à 120 $ US si les attaques contre Ormuz persistent et environ 125 $ US en décembre dans un scénario sévère. JPMorgan cite une juste valeur proche de 90 $ US.
La distinction compte. À 109,55 $ US, le marché escompte une perturbation bien au-delà des scénarios centraux des grands prévisionnistes, qui voient le niveau actuel comme un cas extrême appelé à se normaliser. Les dix prochains jours comportent quatre tests : le vote égyptien du 26 octobre, la décision de la Réserve fédérale les 27 et 28 octobre, la décision de la Banque du Canada le 28 octobre et les élections américaines du 3 novembre.