Le TSX a clôturé vendredi à 36 620,23, en hausse de 0,70 %, les minières aurifères et les financières faisant le gros du travail pendant que les détaillants accusaient du retard. Les contrats à terme pointent vers la faiblesse ce matin, alors que trois catalyseurs distincts surviennent en l’espace de soixante-douze heures : les détails des sanctions contre l’Iran cet après-midi, les résultats de Nvidia mercredi, et le premier discours-programme du président de la Fed, Kevin Warsh, à Jackson Hole vendredi. Le WTI recule de 2,0 % à 85,32 $ en début de séance, le Brent cède 1,5 % à 92,95 $, et l’or se maintient près de 4 656 $, en hausse d’un autre 1 % après la poussée de 5 % de la semaine dernière.
La paire USD/CAD raconte l’histoire la plus nette. Le dollar canadien s’est affaibli face au billet vert ce matin, vers environ 1,385, même si l’indice du dollar américain se situe près d’un creux d’une semaine face à un panier de devises plus large. Ce n’est pas la répétition du découplage de l’or de la semaine dernière. C’est le différend commercial qui s’intègre directement dans la devise, un catalyseur intérieur canadien qui l’emporte sur une tendance mondiale du dollar américain qui, autrement, tirerait le huard vers le haut.
Le rallye de vendredi reposait sur une base étroite
Le gain de 0,70 % de vendredi provenait presque entièrement de deux secteurs. Agnico Eagle a grimpé de 2,3 %, Barrick a ajouté 2,9 %, et Wheaton Precious Metals a bondi de 4,9 % alors que l’or prolongeait sa poussée au-delà de 4 600 $. Les financières ont suivi sur des données de ventes au détail plus faibles que prévu, qui ont renforcé les paris sur un nouveau maintien de la Banque du Canada le 2 septembre, BMO en hausse de 0,6 % et Banque Scotia ajoutant 1 %. Les détaillants ont évolué en sens inverse, Dollarama et Loblaw reculant tous deux, un signal que le chiffre plus faible des dépenses de consommation joue dans les deux sens selon le côté du bilan où se trouve un secteur.
Le repli du 18 août a suivi une vente massive mondiale d’obligations après que le taux du Trésor à 30 ans a atteint un sommet en près de deux décennies, et non un catalyseur propre au Canada. Source : Trading Economics, The Globe and Mail.
L’indice a touché un nouveau sommet de 36 844,73 le 14 août avant un renversement marqué, un recul d’une seule journée de 0,8 % à 36 367,93 le 18 août, alors que le taux du Trésor à 30 ans atteignait son plus haut niveau en près de deux décennies, entraînant à la baisse les titres sensibles aux taux à l’échelle mondiale. La reprise depuis a été menée par l’or, et non généralisée, ce qui en fait le type de rallye le plus fragile à détenir à l’approche du groupe de catalyseurs de cette semaine.
Ce qui bouge réellement aujourd’hui
L’énergie est le secteur le plus directement exposé aux nouvelles de cet après-midi. Le pétrole s’est replié à l’approche de l’annonce des sanctions plutôt que de grimper avant celle-ci, la couverture Géopolitique de ce bureau en explique la raison, et les producteurs canadiens maintiennent un plancher au-dessus de 90 $ peu importe comment se résout la question de l’application. Le risque à court terme le plus important se situe du côté des banques : un différend commercial qui s’élargit complique les hypothèses de demande de crédit, juste au moment où les financières s’appuyaient sur une thèse de maintien de taux pour justifier le gain de vendredi.
Surveillez le huard plus que l’indice aujourd’hui. Une devise qui intègre un choc commercial intérieur pendant que le dollar américain s’adoucit plus largement est la lecture la plus nette disponible sur le sérieux avec lequel ce marché prend la date tarifaire du 8 septembre, plus nette que des mouvements boursiers tiraillés dans trois directions à la fois par l’Iran, Nvidia et Jackson Hole.