Le Brent daté, le prix du brut pour livraison physique dans un délai de 10 à 30 jours, a atteint un record de 154 $ le baril le 5 octobre et dépassait encore 149 $ le 9 octobre, selon le Seoul Economic Daily citant des données du London Stock Exchange Group. Les contrats à terme sur le Brent ont été réglés à 104,72 $ le 9 octobre, soit un écart d’environ 45 $, et l’écart a dépassé 50 $ à son maximum la semaine précédente. Les acheteurs paient une prime importante pour des barils qu’ils peuvent charger maintenant, et le marché à terme évalue un détroit d’Ormuz qui finira par rouvrir.
La diplomatie offre peu d’appui aux contrats à terme. Le chef de la sécurité iranienne, Mohsen Rezaei, a déclaré le 11 octobre que la réponse américaine à la proposition de réouverture de Téhéran était « insuffisante » et qu’aucune négociation n’aurait lieu tant que les conditions de l’Iran ne seraient pas remplies, selon Reuters. Six navires commerciaux ont été frappés le 11 octobre, selon gCaptain, et le niveau de menace dans le détroit est resté sévère.
Les contrats à terme évaluent une réouverture que les acheteurs physiques n’attendront pas
La courbe des contrats à terme s’est inversée, les contrats rapprochés valant plus que les contrats éloignés, et les contrats à terme n’ont que modestement monté parce que les marchés s’attendent toujours à une reprise du trafic à Ormuz, selon le Seoul Economic Daily. Goldman Sachs a relevé sa prévision du Brent pour décembre à 90 $ contre 85 $ et estime la prime de risque à un peu plus de 20 $ le baril. Son scénario de base est que l’adaptation continue de l’offre du Moyen-Orient finira par faire baisser les prix, et il décrit une nouvelle escalade comme un risque haussier net important.
La ligne dorée est le prix au comptant du Brent d’Europe de l’EIA et la ligne foncée celui du WTI de Cushing, tous deux jusqu’au 6 octobre, la dernière date que porte la série de l’EIA. La série du Brent de l’EIA est établie différemment de l’évaluation du Brent daté du LSEG citée dans le texte, qui était plus élevée. Source : Energy Information Administration des États-Unis.
La série de l’EIA montre le même clivage sous une forme plus étroite. Le Brent au comptant est passé de 97,59 $ le 2 septembre à 125,44 $ le 6 octobre, avec un sommet de 135,51 $ le 2 octobre, tandis que le WTI au comptant est resté entre 85 $ et 108 $ et a clôturé la série à 96,24 $. L’écart entre les deux est passé de 5,44 $ à 29,20 $. Les chiffres de l’EIA sont inférieurs à l’évaluation du Brent daté du LSEG, mais tous deux montrent le brut physique qui se détache de ses références.
La diplomatie et les attaques vont dans le même sens
L’Iran a proposé à l’Assemblée générale de l’ONU que le détroit puisse rouvrir en sept jours si ses conditions étaient remplies, et Washington a répondu par l’intermédiaire du Qatar, selon Reuters. M. Rezaei a déclaré que l’Iran n’est « plus en train de répondre aux Américains ». Les attaques se sont étendues aux mouillages et à l’intérieur du golfe Persique, selon gCaptain, et le 10 octobre, les forces américaines ont neutralisé le vraquier Ocean Molica dans le golfe d’Oman après qu’il aurait tenté d’échapper à un blocus américain de la navigation iranienne.
Les chiffres du trafic montrent le coût. PortWatch du FMI a recensé 4 transits le 4 octobre contre une référence d’avant la crise de 85 par jour, tandis que des données liées à la marine américaine ont montré environ 29 par jour sur les 72 heures précédentes contre une moyenne historique d’environ 138. Les deux dénombrements reposent sur des références différentes, et tous deux décrivent une voie navigable qui fonctionne bien en deçà de la normale. Des frappes houthies sur l’aéroport de Riyad le 10 octobre ont tué au moins 13 personnes, selon EnergyNow, élargissant le conflit au-delà du détroit.
Le Canada est du mauvais côté de l’écart
Le Western Canadian Select pour livraison en novembre à Hardisty a été réglé à 25,55 $ US sous le WTI, l’écart le plus large depuis 2023, selon la maison de courtage de Calgary CalRock, via Reuters, tel que rapporté par EnergyNow. Le WTI ayant été réglé à 91,85 $ US le 9 octobre, cela laisse entendre un Western Canadian Select près de 66 $ US, contre 104,72 $ pour les contrats à terme sur le Brent et plus de 149 $ pour le Brent daté.
L’écart compte autant que la référence pour un producteur de pétrole lourd, car le prix réalisé est la référence moins l’écart. Une tension mondiale qui fait monter le Brent peut laisser aux barils lourds canadiens une part moindre du gain lorsque l’écart s’élargit en même temps. Les variables à surveiller sont le canal qatari entre Washington et Téhéran, le niveau de menace pour la navigation dans le détroit, et la question de savoir si la courbe des contrats à terme se rapproche du marché physique ou l’inverse.