La rubrique Géopolitique a retracé une chaîne ce matin : la perturbation d’Ormuz fait monter le pétrole, le pétrole alimente l’inflation, l’inflation réévalue les taux. Jeudi à 16 h, le premier maillon n’a pas bougé alors que le dernier, lui, a bougé. Le Brent s’échangeait à 105,79 $ US, en baisse de 0,2 % sur la journée, et le rendement du bon du Trésor américain à 10 ans a reculé d’environ 10 points de base, à 5,09 %.
Le rendement a reculé un jour où le pétrole n’a pas bougé
Il s’agit de la plus forte baisse en une séance du rendement à 10 ans depuis au moins le 17 août, début des données examinées pour cette édition. Elle fait suite à un rapport américain sur les prix à la consommation plus chaud que prévu mercredi, jour où le rendement à 10 ans avait glissé de 3 points de base, et survient un jour où les prix à la production de septembre ont été publiés à 6,3 % sur un an, contre un consensus de 5,5 %, selon TheStreet.
Le Brent a gagné 5,6 % depuis le 7 octobre, où il valait 100,20 $ US, tandis que le rendement à 10 ans a reculé de 19 points de base par rapport à 5,28 %. Sur cette période, le pétrole a monté et les rendements ont baissé, soit l’inverse de la séquence que supposait la chaîne du matin. Le mouvement est aussi survenu alors que les titres de puces mémoire ont été vendus en Asie pendant la nuit, le Kospi cédant 8 %. Les données de clôture ne permettent pas de dire quelle force a fait bouger le marché obligataire. Elles montrent toutefois que ce n’est pas le prix du pétrole.
Le Brent a monté et le rendement à 10 ans a reculé depuis le 7 octobre, et l’écart s’est creusé davantage jeudi.
Le rendement à 10 ans a atteint un sommet de 5,31 % le 5 octobre et a reculé de 22 points de base depuis ; le Brent valait 100,20 $ US le 7 octobre et 105,79 $ US à 16 h jeudi. Le rendement du 15 octobre est le dernier cours disponible au moment de la publication.
Le segment court a tenu pendant que le segment long a rallié
Le rendement américain à deux ans a reculé de 5 points de base, à 4,75 %, tandis que celui à 10 ans reculait de 10, ce qui a réduit l’écart entre les deux d’environ 39 à environ 34 points de base. Daniela Hathorn, analyste chez Capital.com, évalue à peu près à une chance sur deux une hausse de taux de la Réserve fédérale le 28 octobre, ce qui garde le segment court ancré.
La lecture canadienne reste à venir. Les rendements de référence de la Banque du Canada au 14 octobre s’établissaient à 3,21 % à deux ans, 3,55 % à cinq ans et 3,85 % à dix ans ; le deux ans se situait donc déjà 96 points de base au-dessus du taux à un jour de 2,25 %. Le rendement américain à cinq ans a reculé de 9 points de base aujourd’hui, à 4,90 %. Les rendements de référence canadiens du 15 octobre, publiés demain, montreront si le segment long canadien a suivi.
Les minières d’or ont fait le travail, et l’écart du matin s’est rétréci
L’indice composé TSX a progressé de 1,55 %, à 36 137,10, effaçant plus que complètement le recul de 1,11 % de mercredi. Les contrats à terme sur l’or ont gagné 1,7 %, à 4 193,70 $ US. Le FNB de minières d’or XGD a monté de 4,0 %, à 54,96 $, soit 2,4 fois le mouvement de l’or, tandis que le FNB de financières XFN a pris 1,5 %, à 92,50 $, et le FNB d’énergie XEG a cédé 0,5 %, à 30,40 $.
La rubrique Marchés a cadré la matinée à partir de la clôture de mercredi : énergie en hausse de 7,5 % depuis le 31 août, minières d’or en baisse de 13,1 %, soit un écart de 20,5 points. Après jeudi, les chiffres sont de 6,9 % et de 9,6 %, et l’écart est de 16,5 points. Le TSX se situe maintenant 0,4 % sous son niveau du 31 août, contre 1,9 % sous ce niveau ce matin.
Mesuré plutôt à partir de la clôture de mardi, le FNB de minières recule de 0,3 % et le TSX progresse de 0,4 % sur deux séances. Le décompte de la rubrique Comportement des séances marquées par des variations de 0,9 % ou plus depuis le 1er septembre s’établit maintenant à 12 sur 31. La prochaine lecture canadienne susceptible de distinguer les taux du pétrole est le rapport sur l’inflation du 19 octobre, neuf jours avant les décisions de la Banque du Canada et de la Réserve fédérale du 28 octobre.
Indexés au 31 août, le FNB d’énergie est en hausse de 6,9 % et le FNB de minières d’or en baisse de 9,6 %, un écart qui était plus large de 4 points à la clôture de mercredi.
Les trois séries sont des clôtures quotidiennes indexées au 31 août 2026, jeudi étant à 16 h HE. La clôture de 86,9 du XGD mercredi est le creux de la période.