Pourquoi un IPC modéré n’a pas freiné les probabilités de hausse
Selon Commerzbank, les swaps accordaient 36 % de probabilité à une hausse de la Banque du Canada le 28 octobre avant que le gouverneur Tiff Macklem ne prenne la parole samedi, aux réunions du FMI et de la Banque mondiale. Lundi matin, la proportion atteignait près de 70 % et, à 14 h 45, elle était de 87 %, selon Canadian Mortgage Trends. Reuters a fait état d’environ 80 % mardi.
L’IPC de septembre, publié lundi, n’a pas arrêté la progression. L’inflation globale s’est établie à 3,1 %, un dixième sous les prévisions, tandis que l’IPC-tronqué était de 1,8 % et l’IPC-médian de 1,9 %. Ce qui a fait bouger les probabilités, ce sont les données d’enquête de la Banque : les attentes d’inflation des consommateurs à long terme ont rejoint celles à court terme, et environ la moitié des entreprises ont dit prévoir de répercuter la hausse des coûts du pétrole et des droits de douane. BMO, RBC Dominion valeurs mobilières et Desjardins sont passés le même jour à une prévision de hausse.
Ce matin, la rubrique Comportement soutenait que le prix à la pompe, et non les mesures de l’inflation fondamentale, ancre les attentes des ménages. Les données d’enquête de la Banque rendent maintenant compte de ce mécanisme, et les marchés des swaps l’ont intégré. Un récent sondage de Bloomberg auprès d’économistes penchait encore pour un maintien, de sorte que la décision dépendra de la mise à jour des prévisions d’octobre, que, selon Scotiabank, Macklem a qualifiée de potentiellement décisive, et non des indicateurs fondamentaux.
Le huard a effacé la prime qu’un dollar faible avait ajoutée au Brent
Le Brent a gagné 2,8 % en dollars américains entre 16 h le 13 octobre et 16 h aujourd’hui, passant de 106,14 $ US à 109,09 $ US*. En dollars canadiens, la hausse a été de 1,6 %, de 150,91 $ CA à 153,36 $ CA*, parce que l’USD/CAD est passé de 1,4218 à 1,4058*, soit un gain de 1,1 % pour le huard.
Le 12 octobre, le Brent en dollars canadiens devançait de jusqu’à deux points d’indice le Brent en dollars américains, et cet écart s’est refermé à 0,2 point avec le recul de l’USD/CAD.
Le Brent en dollars canadiens correspond au Brent en dollars américains multiplié par l’USD/CAD, chacun relevé à 16 h HE et indexé à 100 le 21 septembre. Les valeurs du 20 octobre sont à 16 h HE, avant règlement.
Reuters a attribué le mouvement à la fois aux paris sur une hausse et au vote albertain, le camp du maintien recueillant 76 % des votes dépouillés, de sorte que la compensation ne tient pas à la seule Banque du Canada. Marc Chandler, de Bannockburn Capital Markets, a déclaré que l’escompte du Canada par rapport aux États-Unis a fortement diminué, et l’écart entre les rendements canadiens et américains à deux ans s’est resserré à 146 points de base, contre environ 160 plus tôt ce mois-ci. Commerzbank a prévenu qu’un maintien le 28 octobre retarderait le soutien que la politique monétaire apporte au huard.
Le même mouvement a réduit la valeur en dollars canadiens des avoirs américains. L’indice S&P 500 a reculé de 1,2 % en dollars américains sur les cinq séances, soit environ 2,3 % en dollars canadiens, tandis que l’indice composé S&P/TSX a gagné 0,34 %.
La remontée est passée par le long terme, pas par le Golfe
Le TSX a gagné 0,50 % pour s’établir à 36 107,96*, le FNB du secteur de l’énergie reculant de 0,45 %, les minières d’or de 0,88 %, les matériaux de 0,79 % et les métaux de base de 1,11 %. Le Brent a cédé 0,4 % à 109,09 $ US* et l’or 0,5 % à 4 139,70 $ US*.
La technologie, l’immobilier, les financières et les biens de consommation de base ont mené l’indice à la hausse, tandis que tous les groupes de produits de base ont reculé, soit un rebond des groupes sensibles aux taux qui avaient été délaissés lundi.
Les variations par groupe s’appuient sur les FNB iShares S&P/TSX (XIT, XRE, XFN, XST, XUT, XMA, XBM, XGD, XEG) comme substituts des secteurs de l’indice. La barre du dollar canadien est l’inverse de l’USD/CAD.
Selon Fool.ca, les baisses de lundi étaient menées par les services publics, les biens de consommation de base, l’immobilier et les minières. Aujourd’hui, l’immobilier a gagné 1,61 %, les biens de consommation de base 0,80 % et les services publics 0,23 %, alors que les minières n’ont pas rebondi. Reuters a indiqué que le rendement des obligations du gouvernement du Canada à 10 ans a reculé de 6,8 points de base, à 3,894 %, et que les investisseurs soupesaient les attaques houthies contre des infrastructures saoudiennes et des informations faisant état d’attaques contre des navires dans le Golfe. Ni l’énergie ni l’or n’ont réagi.
Avec des swaps proches de 80 %, les groupes qui réagissent sont ceux dont le prix suit le rendement à 10 ans et le huard, et non ceux dont le prix suit le Brent. Un maintien le 28 octobre, que les économistes de Bloomberg privilégient encore, mettrait les deux à l’épreuve.
*À 16 h HE le 20 octobre, avant le règlement officiel. Les variations par groupe s’appuient sur les FNB iShares S&P/TSX comme substituts des secteurs de l’indice.