L’indice composé S&P/TSX a gagné 0,50 %, ou 179,33 points, pour clôturer à 36 107,96 mardi, récupérant environ 72 % de la baisse de 0,69 % de lundi et terminant 0,19 % sous sa clôture du 16 octobre, à 36 176,55. L’indice se situe 0,63 % sous sa clôture du 22 septembre, à 36 335,61, la plus élevée des cinq dernières semaines de clôtures.
Le mouvement s’est produit alors que les rendements des bons du Trésor américain reculaient, que le pétrole s’inversait en fin de séance et que l’or glissait. Le rendement des bons du Trésor à 10 ans a reculé de 3 points de base, à 5,12 %, le WTI livraison de décembre a baissé de 0,26 %, à 98,28 $, et l’or a perdu 0,42 %, à environ 4 143 $ l’once, selon Capp Notes.
Banques et pipelines en tête, minières en repli
Les financières ont fait le gros du travail. Trading Economics a signalé une hausse de 1 % pour RBC, de 1,2 % pour TD, de 0,9 % pour Scotiabank et de 0,9 % pour la CIBC. Les exploitants de pipelines ont suivi, Enbridge gagnant 1,1 % et TC Énergie 1,3 %. Constellation Software a pris 2,6 % et Shopify 1 %.
Les minières d’or ont plombé le marché. Agnico Eagle et Wheaton Precious Metals ont chacune perdu 1 %, dans le sillage du recul du lingot. Cenovus a fléchi de 0,5 % alors que le brut se maintenait près de 98 $, de sorte que les producteurs n’ont pas partagé les gains des pipelines.
La rotation s’explique davantage par les taux que par le pétrole. La baisse des rendements du Trésor a soutenu les groupes sensibles aux taux aux États-Unis, et le leadership des banques et des pipelines canadiens s’inscrit dans le même schéma.
Pourquoi les banques suivent le prix du pétrole en ce moment
Trading Economics a noté que les actions des banques avaient subi des pressions lorsque la remontée du pétrole avait accentué les craintes d’inflation, puis s’étaient redressées lorsque cette remontée avait perdu de son élan. Le lien passe par la Banque du Canada : un pétrole plus cher fait monter l’inflation globale, ce qui accroît les probabilités de hausse, ce qui fait grimper les rendements obligataires et pèse sur les secteurs sensibles au crédit.
L’inflation de septembre, à 3,1 %, est restée sous la prévision de 3,2 %, mais les opérateurs ont tout de même accru leurs paris sur une hausse de taux, selon Trading Economics. Reuters a rapporté le 19 octobre que les marchés monétaires s’attendent à un maintien le 28 octobre et à une hausse de 25 points de base en décembre. Le gouverneur Tiff Macklem a dit le 16 octobre que plus les prix de l’énergie demeurent élevés, plus la situation devient difficile.
Les clôtures quotidiennes montrent à quel point l’indice a été sensible à cet enchaînement. Le TSX a gagné 1,48 % le 9 octobre après la perte de 68 000 emplois au Canada, parce que des données plus faibles réduisaient les probabilités de hausse, et a reculé de 0,69 % le 19 octobre alors que les attentes de hausse augmentaient.
Le 12 octobre était un jour férié boursier pour l’Action de grâce ; le 13 octobre suit donc le 9 octobre. La ligne pointillée est la moyenne des cinq dernières clôtures.
La toile de fond américaine était plus large que le titre
Le Dow a gagné 1,02 %, à 52 495,88, soit 529,85 points, et le S&P 500 a pris 0,28 %, à 7 712,57. Le Nasdaq Composite a cédé 0,02 %, à 26 424,82, et le Russell 2000 a mené avec un gain de 1,65 %, selon Capp Notes. L’indice de volatilité Cboe a reculé de 6,13 %, à 17,31.
Le Brent livraison de décembre a clôturé à 108,79 $, en baisse de 0,69 %, après avoir reculé depuis un sommet de 111,99 $. Le dollar canadien a clôturé à 0,7096 $ US, en hausse de 0,13 %, selon PoundSterlingLive.
Ce que testent les huit prochaines séances
Trois événements se regroupent la semaine qui vient. Les résultats des neuf autres questions du référendum albertain sont attendus mercredi, le Comité fédéral de l’open market se réunit les 27 et 28 octobre, et la Banque du Canada rend sa décision le 28 octobre avec un taux à un jour de 2,25 %.
Le TSX étant 0,63 % sous son sommet de la période et le rendement des bons du Trésor à 10 ans dépassant 5 %, le marché intègre la prochaine évolution des taux plutôt qu’une rupture des bénéfices. Le scénario de base est une évolution en fourchette jusqu’à ce que la décision du 28 octobre redéfinisse les attentes de hausse, les clôtures depuis le 15 septembre allant de 35 042 à 36 336.