Le pétrole a bougé de 15 %. L’indice, non.
L’indice composé S&P/TSX a clôturé en baisse de 0,61 % mardi, et ce n’est pas l’énergie qui l’a tiré vers le bas. Les matériaux, les technologies de l’information et la consommation discrétionnaire ont fait les dégâts, avec une participation à peu près équilibrée : 494 titres ont reculé, 442 ont progressé et 81 sont restés inchangés.
Shopify a reculé de 7,37 % à 201,59 $ après un chiffre d’affaires du troisième trimestre légèrement inférieur aux attentes. Thomson Reuters a perdu 7,51 % à 157,61 $, des investisseurs craignant que la hausse des dépenses en IA n’alourdisse les bénéfices. Ces deux titres ont donné le ton à la séance.
Le pétrole a reculé une deuxième journée. Le Brent a clôturé à 103,60 $ US et le WTI à 96,09 $ US après que le président Trump a affirmé que les États-Unis mettraient fin à des milliards de dollars d’aide militaire annuelle à Israël une fois l’année terminée. Un brut moins cher n’a pas sauvé l’indice, et un brut cher ne l’avait pas porté non plus.
Le TSX a évolué pendant les cinq semaines jusqu’au 2 novembre dans une fourchette de 3,7 %, de 35 041,86 le 7 octobre à 36 324,99 le 21 octobre, et la séance de mardi l’a ramené dans la moitié inférieure de cette fourchette.
Le niveau du 3 novembre est déduit du recul déclaré de 0,61 % par rapport à la clôture de 35 801,09 le 2 novembre. Le recul de 1,7 % du 30 octobre est survenu un jour où le cours au comptant du WTI a progressé.
Ni les actions ni les obligations n’ont suivi le brut en octobre
Le cours au comptant du WTI est passé de 95,39 $ US le 13 octobre à 110,01 $ US le 19 octobre, soit un gain de 15,3 % en quatre séances. Pendant ces mêmes quatre séances, le TSX a cédé 0,15 %, passant de 35 983,98 à 35 928,63.
Le marché obligataire a fait valoir le même argument sous un autre angle. Entre le 5 et le 30 octobre, le WTI a gagné 11,9 %, de 96,13 $ US à 107,56 $ US, tandis que le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans a reculé de 37 points de base, de 5,31 % à 4,94 %. Il s’établissait à 4,91 % le 2 novembre.
Indexé au 28 septembre, le WTI a terminé octobre en hausse de 8,2 % et le TSX en hausse de 0,4 %, et la courbe du pétrole a couvert une amplitude d’environ 15 points que celle des actions, restée sous 4 points, n’a pas reproduite.
Le WTI a oscillé entre 95,02 et 110,01 dollars américains le baril aux dates de séance communes, alors que le TSX est resté dans une fourchette de 3,7 %. La série au comptant se termine le 30 octobre ; le règlement à terme du WTI du 3 novembre, à 96,09 dollars américains, est une série différente et n’est pas représenté.
Les prochains catalyseurs sont à Ottawa, pas à la tête de puits
Le gouverneur Tiff Macklem a désigné le choc énergétique comme principal moteur de l’inflation lors de son témoignage en comité cette semaine et a dit que la politique budgétaire n’est pas en cause. Cela donne du poids à jeudi, jour du dépôt du budget fédéral, et à la décision de la Banque du Canada du 9 décembre.
Si les actions et les rendements ne suivent pas le prix du pétrole, la séance de mardi relève d’une réévaluation propre à deux grands titres canadiens, sur fond de résultats et de dépenses en IA, et non d’un signal macroéconomique. Le prix du pétrole continue d’alimenter l’inflation. Il a cessé d’expliquer le marché.