Le chiffre d’emploi d’octobre au Canada était presque stable : Statistique Canada a estimé à 4 700 la perte d’emplois, soit une variation statistiquement faible. Le taux de chômage a pourtant augmenté, de 6,5 % à 6,7 %, le nombre de personnes à la recherche d’un emploi ayant crû de 33 000. C’est le genre de rapport qui semble sans histoire jusqu’à ce qu’un conseiller pose la question plus importante pour le ménage : combien de temps faudrait-il à un client pour trouver un autre poste ?
L’Enquête sur la population active répond à cette question de façon plus crue que le chiffre global de l’emploi. À peine 18,9 % des personnes en chômage en septembre avaient trouvé du travail en octobre, contre 19,8 % pour la même transition un an plus tôt et bien en deçà de la moyenne de 24,6 % des mêmes mois de 2017 à 2019. Près de 23,7 % des chômeurs cherchaient déjà un emploi depuis au moins 27 semaines.
Le problème est le retour à l’emploi, et non une vague de mises à pied
Cette distinction change le diagnostic économique. Statistique Canada a établi le taux de mises à pied d’octobre à 0,7 %, peu différent des 0,6 % d’il y a un an. Pourtant, un chômeur sur quatre était près du chômage de longue durée ou déjà dans cette situation. Ce n’est pas la preuve d’un soudain épisode de licenciements massifs dans toute l’économie. C’est la preuve qu’un travailleur qui perd son emploi peut constater que le chemin du retour en emploi est exceptionnellement lent.
Le problème est particulièrement aigu aux âges plus avancés. Parmi les Canadiens en chômage âgés de 55 ans et plus, 32,7 % étaient en chômage de longue durée, contre 27,9 % un an plus tôt. Pour un travailleur qui envisage une retraite anticipée après une perte d’emploi inattendue, l’écart entre une recherche optimiste de trois mois et une année sans revenus peut modifier sensiblement la séquence des retraits des comptes enregistrés et des comptes imposables.
L’estimation de l’emploi d’octobre a aussi masqué une forte rotation parmi les employeurs des Canadiens. L’effectif du secteur privé a diminué de 53 000, tandis que l’emploi dans le secteur public a augmenté de 50 000. Le commerce de détail et de gros a perdu 29 000 postes, alors que la construction en a gagné 16 000 et l’éducation, 15 000. Un total national stable est un équilibre arithmétique d’expériences très différentes pour les ménages.
Une série de 22 mois de taux donne un faux sentiment de précision
Le taux de chômage a touché 7,1 % en août et en septembre 2025, s’est amélioré au cours du premier semestre de 2026, puis est revenu à 6,7 % en octobre. Octobre n’est pas un nouveau sommet du cycle : le taux demeure inférieur de quatre dixièmes de point au sommet de 2025. Mais les deux hausses mensuelles consécutives observées après août comptent, car l’économie n’a pas généré de hausse correspondante de l’emploi.
Vingt-deux estimations mensuelles reposent sur la plus récente version des données de l’Enquête sur la population active, publiée le 6 novembre. Les sommets de 7,1 % ont été atteints en août et en septembre 2025 ; le taux le plus récent est inférieur à ce sommet, même si le taux de retour à l’emploi et les mesures de durée signalent des tensions sur le marché du travail.
Pour les clients de l’Ontario, le taux local est plus préoccupant : le taux de chômage provincial a atteint 7,3 % en octobre, en hausse de 0,3 point sur le mois. L’Alberta a aussi atteint 7,3 % après une baisse de l’emploi de 24 000. Le Québec est tombé à 5,7 %, en partie parce que moins de personnes cherchaient du travail. Une moyenne nationale ne peut donc pas remplacer un examen par secteur et par province.
L’incidence sur le bilan d’un retour au travail lent
L’emploi n’a augmenté que d’environ 17 000 par rapport à il y a un an, et le taux d’emploi a reculé à 60,5 %, selon le même rapport. Le salaire horaire moyen a progressé de 2,2 % sur douze mois. Ces chiffres n’établissent pas à eux seuls une récession, mais ils laissent peu de marge aux ménages qui comptent sur une croissance salariale soutenue et un retour rapide en emploi.
La prochaine décision prévue de la Banque du Canada aura lieu le 9 décembre. Le relèvement à 2,5 % décidé le 28 octobre se justifiait en grande partie par le risque que les coûts de l’énergie se propagent à l’inflation en général. Le rapport sur l’emploi présente l’autre côté de cet arbitrage. Il est possible que le risque d’inflation sous-jacente persiste pendant que le marché du travail s’affaiblit, et un conseiller ne devrait pas présumer qu’une baisse de taux à court terme réglera la pression sur les flux de trésorerie.
Une réponse concrète n’est pas une prévision macroéconomique. C’est un test d’interruption de revenu de plus longue durée, surtout pour les employés plus âgés, les propriétaires de petite entreprise, les travailleurs du commerce de détail et les parents qui soutiennent des enfants adultes. Il faut calculer les liquidités nécessaires pour neuf ou douze mois de dépenses essentielles, dresser la liste des placements qui seraient autrement vendus et repérer les versements de dette qui ne peuvent être reportés. Un rapport sur l’emploi en apparence stable devient ainsi une évaluation précise de la résilience.