Un nouveau tarif américain sur une vaste gamme de produits canadiens entre en vigueur à 0 h 01, heure de l’Est, mardi, soit moins de 24 heures après la rédaction de ces lignes. Le droit de 50 %, imposé en vertu de l’article 338 du Tariff Act de 1930, vise les véhicules automobiles, les boissons alcoolisées, les produits laitiers et une annexe plus longue qui s’étend au ciment, au contreplaqué, aux meubles, aux bâtons de hockey et aux vêtements. Il s’applique même aux produits admissibles à un traitement préférentiel en vertu de l’ACEUM. Il n’y a aucune exemption autour de laquelle planifier et aucune période de commentaires qui en aurait retardé l’entrée en vigueur. Il arrive, simplement.
Pour les conseillers dont les clients SPCC importent des États-Unis ou y exportent dans l’une des catégories visées, ce moment élimine la marge de manœuvre habituelle. Le tarif lui-même ne peut être reporté, contesté avant son entrée en vigueur, ni contourné avant demain. Ce qui demeure sous le contrôle d’un conseiller, c’est la façon dont la structure de la société du client absorbe le choc sur les marges qui s’ensuit.
Confirmer l’exposition vient en premier
La portée des trois proclamations est plus vaste que ne le suggèrent les catégories vedettes. Au-delà des véhicules automobiles, de l’alcool et des produits laitiers, les annexes sous-jacentes nomment des produits dans les textiles, les matériaux de construction, les articles de sport et les semences. Un client propriétaire d’entreprise qui présume que son secteur n’est pas touché parce qu’il ne vend ni voitures, ni vin, ni fromage, peut tout de même être exposé par un intrant de sa chaîne d’approvisionnement figurant quelque part sur cette liste. La première action de planification, avant toute structuration fiscale, consiste à confirmer si la SPCC du client détient des postes réels dans les catégories visées, puisque l’USTR estime que les proclamations combinées touchent près de 20 milliards de dollars d’importations canadiennes, soit environ 5 % des importations américaines totales en provenance du Canada.
Ce qu’une SPCC peut encore contrôler ce soir
Une fois l’exposition confirmée, le pont de planification passe par la structure de la société plutôt que par le tarif lui-même. Une SPCC absorbant une hausse soudaine de 50 % sur des intrants visés, ou subissant une pression de représailles sur ses exportations, verra son revenu d’entreprise exploitée active comprimé cette année, ce qui change deux choses que les conseillers devraient revoir dès maintenant : le moment du versement de salaire par rapport aux dividendes pour le propriétaire-exploitant, et la position d’impôt en main remboursable au titre de dividendes (IMRTD) de la société si les marges deviennent négatives au cours d’un trimestre.
Un deuxième levier, plus durable, se situe entièrement en dehors de la question tarifaire. Le taux prescrit de l’ARC est demeuré à 3 % pendant six trimestres consécutifs jusqu’au T4 2026, le niveau soutenu le plus bas depuis que le taux a commencé à grimper depuis 1 % au troisième trimestre de 2022. Un prêt à taux prescrit structuré aujourd’hui verrouille ce taux pour toute la durée du prêt, peu importe où le taux évolue par la suite. Pour un propriétaire d’entreprise utilisant une société de portefeuille afin d’extraire des capitaux d’une SPCC exploitante sous pression de marge, ou pour du fractionnement de revenu avec un conjoint à revenu moindre par l’entremise d’une fiducie familiale, le point d’entrée compte plus qu’il ne l’a fait depuis deux ans.
Le taux prescrit est fixé trimestriellement à partir du rendement moyen des bons du Trésor du gouvernement du Canada à trois mois durant le premier mois du trimestre précédent, arrondi vers le haut. Un taux verrouillé à l’origine du prêt s’applique pour toute la durée de ce prêt.
La mécanique de la stratégie de prêt
Un prêt à taux prescrit exige que l’intérêt soit payé au plus tard le 30 janvier de l’année suivante pour demeurer efficace ; le non-respect de cette date fait s’effondrer les règles d’attribution dont dépend la stratégie. Pour une société de portefeuille qui extrait des fonds d’une SPCC exploitante, le prêt doit porter un intérêt au moins égal au taux prescrit en vigueur au moment où le prêt est consenti, afin d’éviter un avantage imposable pour l’actionnaire en vertu de l’article 80.4. Les deux mécanismes ne sont pas touchés par le choc tarifaire. Ce qui a changé, c’est l’argument en faveur d’agir à l’intérieur de cette fenêtre de taux plutôt que d’attendre de voir comment le taux du T1 2027 se comparera, puisque le taux est calculé à partir des rendements des bons du Trésor de juillet et que la volatilité du marché obligataire cette semaine pourrait modifier ce calcul avant la prochaine annonce.