Deux pétroliers ont été touchés par des projectiles dans le détroit d’Ormuz tard lundi, et les contrats à terme du Dow se sont affaiblis pendant la nuit à l’approche de la séance de mardi. Le Brent a grimpé au-delà de 92 $ le baril depuis dimanche. Pour des millions d’investisseurs particuliers qui suivent les manchettes, le réflexe de vendre d’abord et de poser des questions ensuite s’apprête à être mis à l’épreuve de nouveau.
Une nouvelle étude d’Allianz Life, la 2026 Annual Retirement Study, menée en janvier auprès de 1 000 adultes américains, révèle que 34 % des investisseurs retirent généralement de l’argent pour éviter d’autres pertes une fois qu’une baisse importante du marché est amorcée. Ce chiffre n’est pas réparti également. Les milléniaux retirent leur argent dans une proportion de 67 %, soit plus de huit fois le taux de 8 % déclaré par les boomers.
Le mécanisme derrière ce réflexe
Daniel Kahneman et Amos Tversky ont nommé ce phénomène l’aversion aux pertes dans leur article de 1979 sur la théorie des perspectives. Leur constat était précis : la douleur psychologique d’une perte se fait sentir environ deux fois plus intensément que le plaisir d’un gain équivalent. Un portefeuille en baisse de 10 % ne procure pas la sensation inverse d’un portefeuille en hausse de 10 %. Elle est considérablement pire.
C’est cette asymétrie qui motive la décision de vendre. Il ne s’agit ni d’un manque de compréhension des chiffres, ni d’une incapacité à saisir que les marchés se redressent. C’est une surpondération innée de la perte par rapport au gain qui se trouvait dans le même compte une semaine plus tôt.
Les investisseurs les moins bien placés pour vendre
Le déséquilibre générationnel aggrave le problème plutôt que de le compenser. Les milléniaux détiennent l’horizon de placement le plus long de toutes les cohortes des données d’Allianz, soit le groupe qui dispose du plus de temps pour qu’un repli se résorbe de lui-même. C’est aussi le groupe qui vend dans la plus forte proportion.
Le même sondage révèle que 57 % des Américains ressentent de l’anxiété à l’égard de leur avenir financier lorsque leurs comptes de retraite subissent des pertes, et que les milléniaux consultent le solde de leurs comptes durant les périodes de volatilité à un taux près de deux fois plus élevé que les boomers, soit 67 % contre 39 %. La consultation fréquente constitue en soi un facteur de risque : chaque coup d’œil à un solde en baisse est une nouvelle occasion pour l’aversion aux pertes de déclencher une décision de vente qu’ils n’auraient pas prise une semaine plus tard.
Le coût est mesurable. La recherche d’Allianz révèle que les investisseurs qui ont retiré leur argent durant un repli ont raté en moyenne 27 % de gains au cours des douze mois suivants, une période pendant laquelle le S&P 500 s’est redressé avant de poursuivre son avancée. Le graphique ci-dessous met en parallèle l’écart générationnel et ce manque à gagner.
Les résultats proviennent d’un sondage représentatif à l’échelle nationale mené auprès de 1 000 adultes américains en janvier 2026. Les investisseurs qui ont vendu lors d’un repli antérieur ont raté en moyenne 27 % de gains au cours des douze mois suivants.
Pourquoi le biais de récence rend cette semaine plus dangereuse
Le conflit dans le détroit d’Ormuz dure depuis environ six mois, oscillant entre des périodes calmes et des escalades soudaines comme les frappes contre des pétroliers de lundi. Chaque nouveau point d’éclatement s’imprime le plus frais dans la mémoire, ce que prédit précisément l’heuristique de disponibilité : l’information la plus récente et la plus marquante pèse beaucoup plus lourd que ne le justifierait le taux de base sous-jacent.
Six mois après le début d’un conflit qui s’est répété désescaladé et réescaladé, le taux de base indique que ce schéma est plus susceptible de se poursuivre que de se résoudre dans un sens ou dans l’autre cette semaine. Ce n’est pas ce que racontent, à elles seules, les frappes américaines de lundi contre l’île de Larak en Iran et les représailles iraniennes contre des bases en Jordanie.
Les portefeuilles canadiens comportent un poids énergétique plus lourd que la plupart de leurs pairs des marchés développés, ce qui fait que la charge émotionnelle d’une manchette liée au pétrole se répercute différemment sur un compte fortement pondéré en titres du TSX que sur un compte américain diversifié. La psychologie documentée dans la recherche d’Allianz est universelle. L’exposition qui la rend coûteuse ne l’est pas.