Le Dow a chuté de 505 points mardi, son plus fort recul quotidien depuis des semaines, les marchés obligataires continuant de réévaluer un rapport sur l’emploi trois fois plus élevé que prévu. Les employeurs américains ont ajouté 162 000 postes en août contre une estimation consensuelle de 53 000, le taux de chômage est resté à 4,1 %, et le rendement du bon du Trésor à deux ans a bondi à son plus haut niveau depuis janvier 2025. Le S&P 500 a reculé de 0,36 % à 7 690,84 et le Nasdaq a chuté de 0,36 % à 26 410,44.
Pourquoi le dollar canadien a évolué à l’inverse de son propre marché
L’indice composé TSX a chuté de 213,64 points, à 36 300,16, le même jour, plombé par les technologies, les télécommunications et les industrielles. Le dollar canadien s’est tout de même raffermi à 72,62 cents US. Un indice plus faible et une devise plus forte le même jour de négociation semble contradictoire jusqu’à ce qu’on sépare le mécanisme par actif : le WTI a clôturé à 92,72 $ US, en hausse sur un regain du risque d’approvisionnement au Moyen-Orient, et c’est le pétrole, pas la vente massive en actions, qui fixe actuellement la direction du huard. Les rendements des obligations du gouvernement du Canada à 10 ans ont grimpé à 3,81 %, suivant la réévaluation des bons du Trésor américains même si l’histoire propre au Canada, le risque inflationniste lié aux tarifs plutôt qu’un marché de l’emploi en surchauffe, diffère de celle qui pousse les rendements américains à la hausse.
Les mouvements de mardi, côte à côte
Mis face à face, les mouvements de mardi entre catégories d’actifs montrent un marché qui réévalue les attentes de taux américaines pendant qu’une histoire distincte, tirée par le pétrole, maintient le dollar canadien sur sa propre trajectoire.
Les variations en pourcentage sont d’une clôture à l’autre pour le 8 septembre 2026. Le dollar canadien a été le seul actif du groupe à évoluer à l’inverse du ton général d’aversion au risque.
La Fed se réunit dans une semaine, et la barre vient de bouger
La prochaine décision de la Réserve fédérale tombe le 16 septembre, et le rapport de vendredi a changé les probabilités de façon marquée. La tarification CME FedWatch montrait une probabilité de 60 % d’une hausse après le rapport, en hausse par rapport à un partage égal auparavant et un renversement marqué par rapport à des probabilités près de 70 % d’un statu quo aussi récemment que début août, quand un chiffre d’emploi de juillet faible pointait dans l’autre sens.
Le Canada ne fait pas face à la même lecture. La Banque du Canada a maintenu son propre taux le 2 septembre et a signalé un risque inflationniste lié aux tarifs et au pétrole plutôt qu’un marché du travail en surchauffe, un mécanisme véritablement différent de celui qui pousse maintenant les rendements américains à la hausse. Cette divergence mérite d’être surveillée dans l’écart entre les obligations du gouvernement du Canada et les bons du Trésor américains au cours de la prochaine semaine, parce qu’une hausse de la Fed le 16 septembre et une Banque du Canada qui ne bouge pas sur le même calendrier élargiraient un écart qui se resserrait déjà.