Le dollar canadien s’est affaibli face au dollar américain lors de 19 des 20 dernières séances, et un bond de 3,8 % du Brent aujourd’hui a laissé le USD/CAD à 1,4220, inchangé par rapport à 1,4212 à la clôture de mardi.
Le taux quotidien de la Banque du Canada pour le USD/CAD est passé de 1,3784 le 8 septembre à 1,4257 le 7 octobre, soit une hausse de 3,4 % du dollar américain et un recul de 3,3 % du dollar canadien. La variation quotidienne la plus forte, de 0,39 %, a été observée le 1er octobre. Le Brent a bougé de plus de 3 % lors de six séances sur cette période, dont celle d’aujourd’hui, et la devise n’en a suivi aucune. HDQ a calculé une corrélation quotidienne de 0,10 entre le USD/CAD et le WTI, et de moins 0,01 avec le Brent, sur ces 20 variations, en comparant le taux de la Banque du Canada aux clôtures des contrats à terme. La mesure est donc approximative.
Le huard suit l’écart de taux, pas le Brent
La Réserve fédérale a relevé sa fourchette cible d’un quart de point le 16 septembre, tandis que la Banque du Canada a maintenu son taux à 2,25 %. Le USD/CAD a progressé de 2,2 % depuis cette date, de 1,3947 à 1,4257. Reuters a rapporté le 7 octobre que les investisseurs anticipent au moins une hausse de 25 points de base de la Banque du Canada d’ici la fin de l’année, selon les données de LSEG, ce qui indique un resserrement plus tardif au Canada qu’aux États-Unis.
Le USD/CAD est passé de 1,3784 à 1,4257 en 20 séances sans variation quotidienne supérieure à 0,39 %, durant une période où le Brent a oscillé de 6,3 % en une seule journée.
La Banque du Canada publie le USD/CAD sous forme de taux quotidien et non de cours de clôture. La Réserve fédérale a relevé sa fourchette cible le 16 septembre, et les contrats à terme sur le Brent ont clôturé en hausse de 6,3 % le 10 septembre (Yahoo Finance).
L’Enquête sur la population active de septembre, publiée à 8 h 30 HE vendredi, est la prochaine publication susceptible de faire bouger l’écart de taux, avant l’IPC du 19 octobre et la décision de la Banque du Canada du 28 octobre.
La devise ajoute 3,4 points à l’écart des actions
Un Canadien qui détient le S&P 500 sans couverture a gagné 5,2 % depuis le 8 septembre, tandis que le TSX a perdu 3,0 %. En dollars américains, le S&P 500 a progressé de 1,7 % entre les clôtures du 8 septembre et du 7 octobre. Les 3,4 autres points du rendement non couvert proviennent uniquement du taux de change.
Aujourd’hui, l’écart en monnaie locale s’est resserré. À 15 h 53 HE, le TSX gagnait 0,25 % à 35 130,61, le S&P 500 reculait de 0,53 % à 7 760,53 et l’indice composé Nasdaq perdait 1,3 % à 27 182,13, après que les valeurs des puces ont fléchi à la suite d’un reportage du Financial Times selon lequel les revenus annualisés d’OpenAI seraient inférieurs de 20 milliards de dollars aux estimations antérieures, selon Yahoo Finance.
La rubrique Comportement a montré ce matin que le rendement des obligations du Trésor américain à 30 ans a grimpé de 38 points de base en onze séances, sans jamais dépasser 10 points de base en une journée, une perte qui ne se remarque que tardivement. La composante devise présente la même forme sur une période plus longue : 19 hausses en 20 séances, aucune supérieure à 0,39 %. Les comparaisons de rendement entre l’exposition canadienne et l’exposition américaine aux actions depuis le début de septembre qui utilisent les rendements en monnaie locale omettent ces 3,4 points.
Le pétrole n’est pas ce qui fait bouger le TSX
Le TSX a reculé de 2,6 % pendant que le WTI progressait de 15,7 % entre le 4 et le 15 septembre, et aujourd’hui un autre bond du pétrole est survenu en même temps qu’un recul du rendement à 30 ans. Le WTI a clôturé à 105,83 $ le 15 septembre, contre 91,48 $ le 4 septembre, et le TSX à 35 582,10 contre 36 513,80.
À 15 h 53 HE aujourd’hui, le Brent se situait 8,0 % au-dessus de sa clôture du 4 septembre, le WTI 0,3 % en dessous et le TSX 3,8 % en dessous. Le Brent alimente les attentes d’inflation canadiennes et les probabilités de hausse de la Banque du Canada, tandis que le WTI, la référence sur laquelle s’établit le prix du brut canadien, est resté sur place.
Le WTI a clôturé à 105,83 $ le 15 septembre, en hausse de 15,7 % par rapport au 4 septembre, tandis que le TSX a clôturé en baisse de 2,6 % le même jour. Le dernier segment en pointillé correspond à la valeur de 15 h 53 HE le 8 octobre.
La rubrique Marchés a calculé ce matin que les variations quotidiennes du TSX affichent une corrélation de moins 0,66 avec le rendement des obligations américaines à 30 ans sur 21 séances. Aujourd’hui a confirmé la tendance : le Brent a gagné 3,8 %, le rendement à 30 ans a reculé de 5,5 points de base à 5,606 % à 15 h HE, alors que Reuters rapportait que le gouverneur de la Fed Christopher Waller laissait entrevoir une possible pause, et le TSX a progressé. Le Brent est passé de plus de 105 $ à environ 103 $ après que le président Trump a affirmé que les États-Unis n’attaqueraient pas l’Iran avant les élections de mi-mandat du 3 novembre, et il conservait un gain de 3,8 %.
Le point à surveiller demain matin est le rendement à 30 ans, à 5,606 %, et non le Brent à 103,98 $.