L’indice composé S&P/TSX a gagné 0,46 % cette semaine, clôturant vendredi à 35 664,62 contre 35 502,70 une semaine plus tôt. Sous cette lecture stable, trois séances ont tout décidé, et le pétrole n’en a décidé aucune. L’indice a reculé de 1,70 % mercredi, a progressé de 0,30 % jeudi et de 1,48 % vendredi, et chaque mouvement a suivi ce que les banques et les minières d’or ont fait ce jour-là.
Mercredi a été un repli des banques et de l’or, non du pétrole
La baisse de 1,70 % a été la pire des 63 rendements quotidiens du relevé de Yahoo Finance depuis le 10 juillet, et elle s’est concentrée dans les financières et les minières d’or. RBC a reculé de 2,3 % et TD de 3,3 %, selon Trading Economics, tandis qu’Agnico Eagle perdait 2,8 % et Barrick 3,6 %, l’or cédant 1,1 %. Le Brent a à peine bougé, reculant de 0,4 % à 100,20 $ US. L’indice S&P 500 a perdu 0,22 % le même jour, et le VIX a clôturé à 15,08, en hausse de 0,07 point par rapport à la séance précédente.
Trading Economics et Fool.ca ont relié le repli au compte rendu de la réunion de septembre du Comité fédéral de l’open market (FOMC), qui montrait des responsables enclins à de nouvelles hausses, après que Reuters eut rapporté le matin même que le rendement de l’obligation du Trésor américain à 30 ans avait atteint son plus haut niveau depuis 2002. Un écart de 1,5 point entre la TSX et le S&P 500, avec une volatilité stable, évoque une histoire sectorielle plutôt qu’une crainte généralisée du marché.
Le bond du pétrole jeudi s’est soldé par un gain net de 0,30 %
Le Brent a gagné 4,07 % jeudi pour atteindre 104,28 $ US, sur des informations voulant que les États-Unis planifient de nouvelles frappes contre l’Iran, ce qui menacerait la reprise récente des exportations du Golfe. Les producteurs d’énergie ont réagi comme le laissait prévoir le pétrole : Canadian Natural, Suncor, Imperial Oil et Cenovus ont chacune gagné environ 2 % à 4 %, selon Trading Economics. Les financières ont reculé sur la même nouvelle, qui a poussé les rendements mondiaux à la hausse, la Banque Nationale perdant 1,7 % et RBC et BMO chacune près de 1 %. L’indice a clôturé en hausse de 0,30 %.
Le relevé plus long montre le même mécanisme. Sur les 63 rendements quotidiens depuis le 10 juillet, les rendements de la TSX ont été corrélés à -0,47 avec le Brent et à +0,57 avec l’or, selon un calcul de HDQ à partir des clôtures de Yahoo Finance. Un pétrole plus cher a signifié des rendements plus élevés et des banques plus faibles, de sorte qu’un gain de l’énergie est dépensé par le secteur financier. Le plus fort mouvement du Brent de la semaine a produit le plus faible mouvement de l’indice parmi les trois séances décisives, alors que mercredi et vendredi ont suivi l’or presque point pour point : la TSX en baisse de 1,7 % contre l’or en baisse de 1,1 %, puis la TSX en hausse de 1,5 % contre l’or en hausse de 1,4 %.
Le Brent et l’or sont des cours de règlement de contrats à terme du premier mois. Jeudi, les actions du secteur de l’énergie ont gagné entre 2 % et 4 %, tandis que les grandes banques ont reculé entre 0,5 % et 1,7 %, laissant l’indice en hausse de 0,30 %.
La perte d’emplois de vendredi a réduit les probabilités de hausse et soulevé l’indice
Statistique Canada a indiqué que l’économie a perdu 68 300 emplois en septembre, alors que la médiane d’un sondage de Reuters prévoyait un gain de 9 200. Le taux de chômage est passé à 6,5 %, et le taux d’activité a reculé de 0,2 point à 64,8 %, son plus bas niveau en 29 ans hors pandémie, selon BNN Bloomberg. L’emploi net est maintenant en baisse de 41 200 pour 2026. Reuters a rapporté que les marchés monétaires ne prévoyaient plus de hausse ce mois-ci et s’attendaient à une hausse de 25 points de base en décembre.
Les banques ont gagné entre 1,1 % et 1,6 %, Agnico Eagle environ 3,2 %, et la TSX a clôturé en hausse de 1,48 %, les contrats à terme sur l’or terminant près de 4 216 $ US. Royce Mendes, de Desjardins, a déclaré que la détérioration du marché du travail laisse présager un statu quo le 28 octobre, alors que la hausse des prix de l’énergie pourrait forcer un resserrement bientôt. Le taux directeur est de 2,25 %, inchangé depuis décembre 2025.
Ce que la fin de semaine de congé emporte jusqu’au 13 octobre
La TSX est fermée lundi pour l’Action de grâce et rouvre mardi, 15 jours avant la décision de la Banque du Canada et la publication du Rapport sur la politique monétaire le 28 octobre. La semaine a montré un rallye pétrolier qui soulève l’indice par l’énergie et l’alourdit par les banques au sein d’une même séance, et un choc de données qui a réduit les probabilités de hausse et inversé cette arithmétique en une journée. Si le Brent se maintient au-dessus de 104 $ US jusqu’à mardi, le pan bancaire qui a reculé jeudi est celui qui redevient exposé. La question en suspens est de savoir si la Banque du Canada juge que 68 300 emplois perdus ou un baril à 104 $ US constituent le risque le plus grand.