Les flux de pétrole par le détroit d’Ormuz sont tombés à environ la moitié du niveau d’avant le conflit au cours de la dernière semaine, montrent les données d’UBS Evidence Lab, et Henri Patricot, d’UBS, a dit que les attaques contre des pétroliers continuent d’être signalées à la plus forte intensité depuis le début du conflit. Le brut WTI du mois rapproché a clôturé à 97,97 $ jeudi, sous les 102,43 $ de sa clôture du 16 septembre.
Pour les portefeuilles canadiens, la chaîne comporte trois maillons : le prix du brut, les actions canadiennes du secteur de l’énergie qui vendent à ce prix, et l’inflation globale que la Banque du Canada doit peser le 28 octobre. L’UKMTO a recensé 15 attaques du 6 au 14 octobre, dont 11 au cours des quatre derniers jours, selon Al Jazeera, et Kpler a compté dix pétroliers frappés du 28 septembre au 4 octobre.
Le WTI s’est négocié entre 88,28 $ et 102,43 $ au cours des 22 dernières séances et a terminé au-dessus de 97 $ jeudi, alors même que les flux par Ormuz passaient d’environ 75 % à environ 50 % du niveau d’avant le conflit.
Kpler a compté dix pétroliers frappés dans le détroit du 28 septembre au 4 octobre. Le chiffre de barils du 11 octobre est le volume de transit quotidien rapporté par Al Jazeera et tombait un dimanche, jour où aucun règlement du WTI n’a lieu.
Comment Ormuz atteint le secteur canadien de l’énergie
Avant le début de la guerre le 28 février, le détroit voyait passer environ 125 grands navires commerciaux par jour et environ 17,1 millions de barils par jour, soit environ 20 % de l’approvisionnement mondial en brut et en GNL, selon Al Jazeera. Le transit quotidien a depuis fluctué fortement : près de 20,8 millions de barils le 8 octobre, puis 2,9 millions le 11 octobre, le plus bas du mois.
Les affirmations officielles vont dans des sens opposés. Le secrétaire d’État américain Marco Rubio a dit la semaine dernière qu’il sort presque autant de pétrole qu’avant le conflit, tandis que Mohammadreza Naqdi, conseiller du commandant du CGRI, a affirmé que le détroit est fermé et entièrement sous contrôle iranien. Les données d’UBS se situent entre les deux, et le CENTCOM a indiqué que les forces américaines et leurs partenaires ont aidé les producteurs du Golfe à expédier plus de 19 millions de barils de brut lundi grâce à un système de navettes dirigé par la marine américaine.
Le WTI donne le prix pour le secteur canadien de l’énergie, et pourtant les actions ne l’ont pas suivi jeudi. Le WTI a clôturé en hausse de 3,03 %, tandis que l’indice plafonné de l’énergie TSX a reculé de 0,5 % à 475,85, accusant un retard d’environ deux points sur le gain de 1,55 % de l’indice composé.
Pourquoi le mois rapproché n’est pas le signal
Le WTI est passé de 102,43 $ le 16 septembre à 88,28 $ le 7 octobre, y compris pendant la semaine des frappes contre des pétroliers comptées par Kpler, où il a clôturé entre 89,38 $ et 92,87 $. Il a depuis gagné 7,1 %, de 91,49 $ le 8 octobre à 97,97 $, à mesure que les barils mesurés transitant par le détroit diminuaient.
Le Brent a clôturé à 105,69 $ mardi contre 95,09 $ pour le WTI, un écart de 10,60 $, ce qui laisse croire qu’une plus grande part de la prime de perturbation se trouve dans la référence maritime que dans la référence américaine.
Le marché a réagi aux flux, et non au nombre d’attaques. Dimitrios Laloudakis, stratège quantitatif macro chez UBS, a dit que le contrat rapproché reste tiède alors que les contrats à terme à plus longue échéance se réévaluent à la hausse, un profil qui traite la perturbation comme durable plutôt que comme un événement d’une semaine.
Cette distinction compte pour les producteurs canadiens, dont les évaluations reposent sur le prix auquel on s’attend à ce que le pétrole se vende sur plusieurs années, et non sur le prix de cette semaine. Une extrémité longue de la courbe en hausse appuie les perspectives de bénéfices, et le mouvement des actions jeudi montre que ce n’est pas automatique.
Le scénario de base et les extrêmes
Le scénario de base est la continuité : les attaques se poursuivent, le blocus américain des ports du sud de l’Iran et les navettes de la marine américaine persistent, et les flux oscillent entre 50 % et 75 % du niveau d’avant le conflit, ce qui maintient le WTI dans la fourchette du dernier mois. Les routes de contournement n’offrent qu’un répit limité : UBS rapporte que les chargements de brut par Yanbu et Fujairah ont atteint en moyenne 3,3 millions de barils par jour en octobre jusqu’ici, contre 5,4 millions en septembre.
L’extrême haussier est l’escalade. Des médias israéliens ont rapporté que le premier ministre Benyamin Nétanyahou a exhorté le président Donald Trump à reprendre les frappes contre l’Iran avant les élections de mi-mandat de novembre, et Nétanyahou a démenti ces informations, selon Oilprice.com. L’Iran a averti qu’il réagirait de façon préventive à toute menace perçue de reprise des frappes.
L’extrême baissier est un accord ou une nouvelle offre. L’Iran affirme que les États-Unis ont accepté certaines de ses sept conditions pour rouvrir le détroit, tout en jugeant la réponse insuffisante, et les analystes d’ING ont décrit un plan saoudien d’augmentation de la capacité de l’oléoduc est-ouest comme une nouvelle baissière, notant que 1,2 million de barils par jour pourraient s’ajouter d’ici quelques mois.
Effets sur la Banque du Canada et sur le dollar
La hausse des prix de l’énergie alimente l’inflation globale, qui était de 3,0 % en août contre 1,9 % pour l’IPC-tronc, selon les données de la Banque du Canada. Royce Mendes, de Desjardins, a dit que la hausse des prix de l’énergie pourrait forcer la Banque à resserrer sa politique prochainement, et les prix de LSEG rapportés par Reuters situent les probabilités d’une hausse en octobre près de 25 %.
Le dollar canadien n’en a pas profité. Il s’est négocié à 70,05 cents US le 9 octobre, son plus bas niveau depuis avril 2025, alors que le brut se situait près de 94 $. Une fourchette de la Réserve fédérale de 3,75 % à 4,00 % contre le taux de 2,25 % de la Banque du Canada l’a jusqu’ici emporté sur le lien avec le pétrole. L’IPC de septembre arrive lundi 19 octobre, et le Comité fédéral de l’open market se réunit les 27 et 28 octobre, le jour même où la Banque rend sa décision.
Le résultat est partagé. L’exposition à l’énergie aide à compenser le coût du carburant que paient les ménages, alors que le même mouvement du pétrole fait monter l’inflation et les probabilités de hausse, ce qui augmente les versements hypothécaires à taux variable.