Le pétrole brut Brent a clôturé à 113,88 $ US le baril le 27 octobre, environ 58 % de plus que les quelque 72 $ US auxquels il se négociait avant le début de la guerre avec l’Iran. Il a atteint 116,72 $ US le 23 octobre, la plus haute clôture de la série, et se négociait près de 111 $ US tôt mercredi. Le prix reflète maintenant deux choses à la fois : des pourparlers au point mort à Téhéran et un mois record d’attaques contre des navires près du détroit d’Ormuz.
Le lien avec le Canada est direct. Les prix de l’essence ont augmenté de 27,8 % sur un an en septembre, selon des données de Statistique Canada rapportées par investingLive, et la Banque du Canada annonce sa décision sur les taux aujourd’hui à 9 h 45 HE. Les actions du secteur canadien de l’énergie et le dollar canadien sont les deux autres endroits où le prix du pétrole se répercute dans un portefeuille.
L’écart entre le Brent et le WTI est passé de 4,83 $ US le 28 juillet à 13,98 $ US. Cet écart est le chiffre le plus utile pour un lecteur canadien.
Le Brent a grimpé de 35 % depuis la fin de juillet, contre 26 % pour le WTI, et la semaine ombrée du 5 au 11 octobre est celle où les attaques contre des navires ont atteint leur sommet.
Cours de clôture quotidiens des contrats à terme du Brent et du WTI du mois rapproché, du 28 juillet au 27 octobre 2026. La bande ombrée marque la période du 5 au 11 octobre, la semaine comptant le plus d’attaques contre des navires depuis le début de la guerre, et la ligne pointillée marque le niveau d’environ 72 $ US auquel le Brent se négociait avant la guerre.
Le marché évalue une décision, pas une tendance
Les pourparlers entre Washington et Téhéran piétinent, selon une analyse d’Al Jazeera publiée le 27 octobre. L’Iran a posé trois conditions : un allègement des sanctions, la fin du blocus naval américain et des garanties contre de nouvelles attaques. En échange, il dit qu’il rétablirait la circulation normale dans le détroit d’Ormuz, alors que les États-Unis en demandent davantage, notamment sur les questions nucléaires.
Mohsen Rezaei, secrétaire du Conseil suprême de sécurité nationale de l’Iran, a répété ces conditions et ajouté que les avoirs gelés soient libérés. Un protocole d’entente de juin, négocié par le Pakistan et le Qatar, s’est effondré, des frappes américaines ont suivi en juillet, et l’Iran a riposté contre des actifs américains et des infrastructures énergétiques du Golfe.
La diplomatie est active, mais ne converge pas. Des responsables de l’Arabie saoudite, du Pakistan et de la Turquie ont rencontré des responsables iraniens à Téhéran le 26 octobre, et la Chine a annoncé le 27 octobre qu’elle enverrait un émissaire.
Le président Donald Trump a formulé publiquement le choix le 25 octobre : « est-ce que je conclus un accord avec eux ou est-ce que j’en finis avec eux ? » Selon Al Jazeera, il avait dit que les attaques n’auraient pas lieu avant les élections de mi-mandat du 3 novembre. Un sondage Reuters/Ipsos révèle que 34 % des Américains approuvent sa gestion du conflit, de sorte que le coût politique d’une escalade est visible pour la Maison-Blanche.
Ce sont les attaques, et non la fermeture, qui maintiennent la prime
Le détroit n’est pas entièrement fermé, mais le trafic maritime est loin des niveaux d’avant la guerre, selon Al Jazeera. Environ le cinquième du pétrole et du gaz naturel liquéfié mondiaux y transitait avant la guerre. Les prix du diesel ont presque doublé.
Noam Raydan, du Washington Institute for Near East Policy, a dénombré 28 attaques contre des navires dans le détroit et les eaux voisines en octobre au 23 octobre, et 113 depuis le début de la guerre le 28 février. Il a déclaré : « Octobre a connu le plus grand nombre d’attaques contre des navires jamais enregistré. » L’Organisation maritime internationale recense 120 incidents dans le détroit et l’ensemble du Moyen-Orient durant la même période.
La firme de consultation Marisks a indiqué qu’une douzaine de navires ont été attaqués la semaine du 5 au 11 octobre, le plus haut total hebdomadaire depuis le début du conflit. Un examen par Reuters de données de l’OMI et de MarineTraffic a recensé plus de 30 superpétroliers endommagés, dont 11 en octobre, soit environ 3,5 % d’une flotte mondiale de plus de 900 navires.
Voilà le mécanisme derrière le prix. Une flotte endommagée à seulement 3,5 % ne représente pas une pénurie physique, mais chaque attaque fait grimper les primes d’assurance, retarde les voyages et oblige les exploitants à décider s’ils prennent la mer. La prime du Brent est le prix de cette incertitude, et elle augmente les semaines où les attaques sont plus nombreuses.
Pourquoi les producteurs canadiens captent moins de la hausse
Le Brent fixe le prix des barils qui voyagent par mer, là où se trouve la perturbation. Le WTI fixe celui des barils en Amérique du Nord, que le détroit ne touche pas. Le pétrole canadien est vendu selon des prix de référence nord-américains, et les États-Unis sont son principal marché d’exportation.
Depuis le 28 juillet, le Brent est passé de 84,09 $ US à 113,88 $ US et le WTI de 79,26 $ US à 99,90 $ US. Un producteur canadien qui vend à des prix liés au WTI a vu une hausse d’environ 21 $ US le baril, contre 30 $ US pour un producteur qui vend par voie maritime. L’écart de 13,98 $ US était de 14,05 $ US le 26 octobre, le plus large de la série, et de 2,91 $ US le 17 septembre, le plus étroit.
Le dollar canadien a tenu bon. Il fallait 1,4013 dollar canadien pour acheter un dollar américain le 27 octobre, contre 1,4217 le 13 octobre. Un dollar canadien plus fort réduit d’environ le même 1,4 % la valeur en dollars canadiens d’un baril libellé en dollars américains.
Du côté des consommateurs, il n’y a pas de rabais du même genre. La hausse de 27,8 % de l’essence dans l’IPC de septembre reflète déjà le mouvement à la pompe. Le résultat est un gain qui passe en partie par les revenus des producteurs et en partie par l’inflation des ménages, et la décision de la Banque du Canada aujourd’hui est le moment où la seconde partie est mise à l’épreuve.
Scénario de base, risques extrêmes et ce qui les changerait
Le scénario de base de HDQ est qu’aucun accord global n’est signé avant le 3 novembre. Les deux parties ont énoncé des conditions que l’autre n’a pas remplies, le protocole d’entente de juin a déjà échoué une fois et, selon Al Jazeera, M. Trump avait dit que les attaques attendraient la fin des élections. Dans ce scénario, le Brent reste au-dessus de 100 $ US, et l’ampleur de la prime suit le décompte hebdomadaire des attaques contre des navires.
Il y a deux risques extrêmes. Le premier est un accord qui rétablirait la circulation dans le détroit d’Ormuz, ce qui éliminerait rapidement une bonne partie de la prime, puisque le prix est monté depuis 72 $ US sous l’effet de la crainte d’un manque d’approvisionnement. Le second est une escalade après les élections de mi-mandat, que ces propos laissent possible et qui s’ajouterait aux 113 attaques déjà recensées.
Trois signaux changeraient la lecture. L’arrivée à Téhéran d’un émissaire chinois avec une proposition concrète, une baisse du décompte hebdomadaire des attaques par rapport au niveau du 5 au 11 octobre, ou un changement public de la position américaine sur le blocus naval déplaceraient chacun la probabilité vers un accord.
Les deux risques jouent en sens contraire pour les portefeuilles canadiens. Un accord réduit l’inflation de l’essence et allège la pression sur la Banque du Canada, mais il fait aussi baisser le WTI et les bénéfices du secteur de l’énergie. Une escalade fait l’inverse, ce qui fait du pétrole une couverture contre le risque qu’il crée.