L’indice composé S&P/TSX a clôturé à 36 171,5 le 27 octobre, en hausse de 227,3 points ou 0,63 %. Il a clôturé entre 35 584,5 et 36 325,0 à chacune des 11 dernières séances, soit une fourchette d’environ 2 %. Pendant ces mêmes séances, le pétrole brut Brent a gagné 7,7 %, de 105,69 $ US à 113,88 $ US, de sorte que l’indice n’a pas suivi le pétrole à la hausse.
La Banque du Canada annonce sa décision sur les taux à 9 h 45 HE aujourd’hui, et la Réserve fédérale américaine rend aussi la sienne. Le TSX aborde les deux décisions au milieu de sa fourchette, 2,1 % sous sa clôture du 25 août à 36 957,6, la plus haute des six derniers mois.
Les chandeliers hebdomadaires montrent une progression de 7,0 % depuis le 27 avril qui s’est interrompue après le sommet d’août, et la moyenne mobile sur 10 semaines des clôtures hebdomadaires est passée de 36 127,2 la semaine du 5 octobre à 35 967,6. L’indice a clôturé mardi 0,6 % au-dessus de cette moyenne.
Chandeliers hebdomadaires de l’indice composé S&P/TSX, de la semaine du 27 avril aux deux séances de la semaine du 26 octobre, avec le volume hebdomadaire et une moyenne mobile sur 10 semaines des clôtures. La zone ombrée couvre la fourchette de clôture de 11 séances du 13 au 27 octobre, et la ligne pointillée marque la clôture du 25 août à 36 957,6.
Le pétrole monte, l’indice stagne
La fourchette de deux semaines est étroite pour une période où le Brent a atteint sa plus haute clôture de la série de trois mois. Le Brent a touché 116,72 $ US le 23 octobre, et le TSX a reculé de 185,27 points à 35 788,18 ce jour-là, selon La Presse canadienne. Le brut de décembre a gagné 3,80 $ US à 103,27 $ US et l’or de décembre a perdu 52,50 $ US à 4 007,90 $ US. La veille, l’indice avait reculé de 351,5 points, ou 1,0 %, à 35 973,5, depuis 36 325,0, le haut de la fourchette actuelle.
La Presse canadienne a attribué le recul à trois facteurs : la crainte que les entreprises technologiques dépensent trop en intelligence artificielle, la hausse du pétrole devant la peur d’une reprise des hostilités après les élections américaines de mi-mandat, et la hausse des probabilités d’un relèvement de taux de la Banque du Canada. Allan Small, conseiller principal en placements chez iA Gestion privée de patrimoine, a déclaré : « il serait insensé que la Banque du Canada relève ses taux d’intérêt ».
Le pétrole devrait aider un marché doté d’un important secteur de l’énergie, mais l’indice a reculé un jour où le brut montait. Les sources invoquent les dépenses en intelligence artificielle et les attentes de taux comme facteurs compensatoires plutôt qu’un seul secteur.
Ce qu’il faut retenir pour les portefeuilles canadiens, c’est que le TSX n’a pas été un pur pari sur le pétrole en octobre. L’indice a gagné 0,5 % depuis le 13 octobre, contre 7,7 % pour le Brent.
Ce qui a bougé mardi
L’indice a monté grâce aux matériaux. À 12 h 31 HE, les titres de matériaux gagnaient 1,3 % grâce à la hausse du cuivre, les technologies de l’information 0,2 % et l’énergie reculait de 1,1 % à mesure que le pétrole fléchissait, selon ad-hoc-news. Celestica a gagné 10,0 % après avoir dépassé les prévisions de revenus et de bénéfices du troisième trimestre.
Le détail par secteur se limite à l’instantané de la mi-journée. Les matériaux ont mené, la technologie a ajouté un petit gain et l’énergie a traîné, soit l’inverse de ce que produirait normalement une hausse du pétrole. La clôture de 36 171,5 se situait environ 70 points au-dessus du niveau de 36 099 de 12 h 31 HE, de sorte que l’indice a encore gagné en après-midi.
L’or a rebondi. L’or de décembre s’échangeait à 4 070,40 $ US l’once en fin de matinée, en hausse de 32,00 $ US, selon La Presse canadienne, et le contrat du mois rapproché a clôturé à 4 074,60 $ US dans les données de Yahoo Finance. C’est 1,7 % de plus que la clôture du 23 octobre, à 4 007,90 $ US.
Les marchés américains ont évolué dans le même sens que le Canada. Le S&P 500 a clôturé à 7 722,60, en hausse de 0,60 %, et l’indice VIX du Cboe est tombé à 17,52 contre 19,45 le 23 octobre. Le dollar canadien s’échangeait à 71,25 cents américains en fin de matinée, contre 71,30 lundi.
Le volume était ordinaire. Les échanges de mardi, soit 247,0 millions d’actions, se situaient 5 % sous la moyenne de 260,9 millions des 20 dernières séances, ce qui correspond à un indice qui attend les banques centrales plutôt qu’à un repositionnement.
Deux décisions aujourd’hui et ce qui est déjà intégré aux prix
La décision de la Banque du Canada vient en premier, à 9 h 45 HE. Dans un sondage Reuters auprès de 34 économistes, 19 s’attendent à une hausse d’un quart de point à 2,50 %, et La Presse canadienne rapportait des probabilités d’environ 78 % le 23 octobre. Il s’agirait de la première hausse depuis juillet 2023, et selon Reuters, elle entraînerait une hausse des taux de prêt des banques et des coûts hypothécaires, ainsi qu’un ralentissement de la croissance économique.
Une hausse est donc en grande partie intégrée aux prix, et la surprise serait un maintien. Un maintien à 2,25 % écarterait de l’indice un risque lié à la trajectoire des taux. Une hausse assortie d’indications sur un second mouvement, que la majorité des économistes du sondage Reuters attendent d’ici la fin de mars, le prolongerait.
La Réserve fédérale rend sa décision le même jour. Les probabilités d’une hausse de la Fed ont reculé la semaine dernière, et La Presse canadienne rapportait que tout mouvement est maintenant plus probable en décembre. La Banque du Canada compte davantage pour le TSX, parce qu’elle fixe le coût du crédit pour les banques canadiennes et les emprunteurs de l’indice.
Le second facteur est le décompte hebdomadaire des attaques de navires près d’Ormuz, qui a établi un record mensuel en octobre. Le pétrole réagit à ce décompte, et le TSX a jusqu’ici réagi à autre chose.
Niveaux à surveiller
La fourchette de clôture donne les niveaux. La limite inférieure est de 35 584,5, la clôture du 14 octobre, et la limite supérieure est de 36 325,0, la clôture du 21 octobre. La moyenne mobile sur 10 semaines, à 35 967,6, se situe près du milieu de cette fourchette.
Une clôture au-dessus de 36 325,0 ferait sortir l’indice de la fourchette par le haut, et la référence suivante est la clôture du 25 août à 36 957,6, soit 2,1 % de plus que mardi. Une clôture sous 35 584,5 laisserait l’indice 3,7 % sous ce sommet.
Le chandelier hebdomadaire du 12 octobre affichait un haut de 36 462,5 et une clôture de 36 176,6. La semaine en cours a clôturé à 36 171,5 après deux séances, presque exactement là où la semaine du 12 octobre s’est terminée, ce qui montre le peu de progrès net de l’indice en deux semaines. Le volume hebdomadaire était de 1 237 millions d’actions la semaine du 19 octobre et de 1 145 million la semaine écourtée précédente, de sorte qu’aucun camp n’a suscité de participation supplémentaire.
Le scénario de base de HDQ est que la fourchette tient jusqu’à la fin d’aujourd’hui, puisque la décision sur les taux est en grande partie intégrée aux prix et que les facteurs du pétrole et des taux se compensent en grande partie. Une surprise dans un sens ou dans l’autre, ou un règlement ou une escalade du conflit, y mettrait fin.