Les rendements en dollars canadiens des actions technologiques américaines affichent 1,5 point de moins que ce que montre l’indice composé Nasdaq lui-même. De la clôture du 6 octobre à jeudi, l’indice a reculé de 5,4 % en dollars américains. Le huard a gagné 1,6 % face au billet vert durant les mêmes 17 séances, de sorte que le même indice a perdu 6,9 % en dollars canadiens.
La couche de change sous la vente d’actions liées à l’IA
Alphabet a reculé d’environ 13 % en milieu de séance jeudi, sa pire journée depuis son inscription à la cote en 2004, après un rapport du troisième trimestre qui, selon Reuters, a ravivé les craintes liées à l’explosion des coûts de l’IA. L’indice composé Nasdaq a clôturé près de 26 108, en baisse de 1,7 %. L’indice composé S&P/TSX a terminé à 36 182, en baisse de 0,2 %, les banques contribuant à le soutenir en matinée, selon La Presse Canadienne.
Sur 17 séances, le TSX a gagné 1,5 %, tandis que le Nasdaq a reculé de 5,4 % en dollars américains et de 6,9 % en dollars canadiens, et l’écart entre les deux dernières courbes ne tient qu’au taux de change.
Le Nasdaq en dollars canadiens correspond à chaque clôture de l’indice composé Nasdaq multipliée par la clôture du USD/CAD de la même séance. Les chiffres du 29 octobre sont arrêtés à environ 16 h HE.
L’écart ne s’est pas creusé en une seule journée. Le USD/CAD est passé de 1,4207 le 6 octobre à 1,3981 jeudi et a reculé lors de 11 des 16 séances intermédiaires, de sorte que chaque phase du repli technologique a atteint les relevés en dollars canadiens accompagnée d’un mouvement de change.
Pourquoi le huard a continué de grimper à l’approche de deux décisions de banques centrales
La Banque du Canada a relevé son taux directeur de 25 points de base, à 2,50 %, mercredi, sa première hausse depuis juillet 2023, et a indiqué que d’autres hausses pourraient être nécessaires. Le rendement à deux ans des obligations du gouvernement du Canada a augmenté de 4,8 points de base pour atteindre 3,417 % ce jour-là. La Réserve fédérale a maintenu son taux entre 3,75 % et 4,00 % l’après-midi même, et son président, Kevin Warsh, a dit ne pas croire à l’orientation prospective en dehors d’une crise.
Une banque centrale qui resserre sa politique et laisse entrevoir d’autres hausses, placée à côté d’une autre qui refuse de décrire sa prochaine étape, donne aux cambistes un signal clair au lieu de deux. Les données de jeudi ne l’ont pas renversé : le PIB réel américain a progressé à un rythme annuel de 3,4 % au troisième trimestre, tandis que l’indice des prix PCE a augmenté de 2,1 % et sa mesure de base de 2,5 %, ce qui laisse à la Fed moins de raisons de se presser.
Le USD/CAD a culminé à une clôture de 1,4282 le 12 octobre et a depuis reculé de 2,1 %, terminant sous 1,40 mercredi comme jeudi, premières clôtures sous ce seuil dans les données d’octobre.
Le 28 octobre, la Banque du Canada a relevé son taux directeur à 2,50 % et la Réserve fédérale l’a maintenu entre 3,75 % et 4,00 %. Le USD/CAD a clôturé sous 1,40 les 28 et 29 octobre.
La décision n’a pas lancé le mouvement. Avant mercredi, Convera avait fait remarquer qu’une bonne part de la hausse attendue était déjà intégrée aux prix, et avait prévenu que le huard aurait besoin de plus qu’une hausse anticipée pour prolonger ses gains.
Ce que l’écart emporte vers vendredi
Deux caractéristiques de ces chiffres subsistent au-delà de cette séance. Un relevé en dollars canadiens d’un titre technologique coté aux États-Unis consigne ensemble le mouvement de l’action et celui de la devise, de sorte que le repli paraît plus important que le chiffre-titre de l’indice. Le TSX a clôturé à moins de 0,3 % de son niveau de mercredi, un jour où le Nasdaq a reculé de 1,7 %, ce qui signifie que la part d’un portefeuille cotée au Canada n’a absorbé aucun effet de conversion.
Le contrat de décembre du WTI se négociait près de 100 $ US à la mi-journée jeudi, un niveau qui soutient le côté canadien du taux de change. Amazon publie ses résultats après la clôture, et les deux banques centrales se réunissent de nouveau en décembre. Une autre progression du huard élargirait encore l’écart, et un retour au-dessus de 1,40 le réduirait.