Le pétrole a reculé de plus de 7 % lundi 2 novembre, des pourparlers entre responsables iraniens et qataris ayant ravivé l’espoir d’une fin de la guerre américano-israélienne contre l’Iran, a rapporté Reuters. Le soulagement est réel, mais limité. Les flux par le détroit d’Ormuz demeurent environ 43 % sous leur niveau d’avant le conflit, et le même choc énergétique a poussé la Banque du Canada à relever son taux directeur à 2,5 % la semaine dernière.
Comment Ormuz atteint le portefeuille canadien
Avant la guerre, de 20 à 21 millions de barils par jour de pétrole transitaient par le détroit, soit environ le quart du pétrole maritime mondial, selon Motley Fool Canada. Lorsque cette route est entravée, la conséquence se déroule en trois temps.
Le premier temps est le prix. Le Brent a gagné environ 13 % en octobre et a terminé le mois à son plus haut en six mois, selon Kalkine et Reuters. Le deuxième temps est l’inflation. Le gouverneur Tiff Macklem a dit au comité des finances de la Chambre des communes le 3 novembre que la hausse des prix de l’essence, du diesel et du mazout alourdit les dépenses des ménages et le coût de production et de transport des marchandises.
Le troisième temps est la politique monétaire. La Banque du Canada a relevé son taux le 28 octobre et a dit que d’autres hausses pourraient être nécessaires. L’énergie représente aussi environ 19 % de l’indice S&P/TSX 60 selon la capitalisation boursière, d’après Motley Fool Canada; le même mouvement de prix est donc un coût pour les ménages canadiens et un revenu pour les producteurs canadiens. L’indice composé S&P/TSX a clôturé à 35 532,28 le 3 novembre, en baisse de 0,75 % sur la journée.
La série se termine le 27 octobre, dernière séance du tableau source. Le Brent a ensuite atteint un sommet de 117,64 $ le 30 octobre, puis est retombé à environ 104 $ cette semaine à mesure que progressaient les pourparlers médiés par le Qatar; les prix les plus récents sont donc hors de cette fenêtre.
Scénario de base : un autre faux espoir, avec des barils toujours entravés
Pavel Molchanov, analyste chez Raymond James, a dit à Reuters que le scepticisme est de mise après de nombreux faux espoirs au cours des derniers mois. Le ministre des Affaires étrangères Abbas Araghchi a dit que les négociateurs au Qatar élaborent une proposition pour rouvrir le détroit si Washington met fin à son blocus naval et lève les sanctions sur le pétrole de Téhéran. Un haut responsable iranien a affirmé que les deux parties restent loin d’un accord. Le président Donald Trump a déclaré le 2 novembre qu’un accord était possible.
Le scénario de base de HDQ est que les pourparlers se poursuivent tout novembre sans réouverture complète, et que les flux ne se rétablissent que graduellement. Les données de marché appuient cette lecture. L’écart Brent-WTI s’établit à 10,35 $ le baril contre une norme d’avant-guerre de 3 à 5 $, selon Discovery Alert, qui situe la tension dans le brut maritime du Golfe. La même analyse soutient que le risque déterminant tient au transport maritime, à l’assurance et à l’offre de diesel plutôt qu’à des barils disparus.
Les prix ont déjà effacé une partie de la remontée d’octobre. FinanceFeeds a rapporté un Brent près de 104 $ cette semaine, sa plus faible clôture depuis le 7 octobre, après un sommet de 117,64 $ le 30 octobre et une baisse de 7,6 % lundi.
Deux risques extrêmes, dans des directions opposées
Le premier risque extrême est l’escalade. Reuters a rapporté que le Brent a terminé octobre à un sommet de six mois par crainte que le conflit ne s’aggrave de nouveau après les élections américaines de mi-mandat. Les démocrates ont remporté la Chambre et le Sénat, selon CBS et CNN; le vote est donc maintenant derrière le marché. Les attaques contre des pétroliers près du détroit se sont aussi intensifiées récemment. HDQ considère une nouvelle escalade comme un risque non négligeable, mais non comme l’issue attendue, puisque le schéma cette année a été celui de pourparlers, de revers et de nouveaux pourparlers.
Le second risque extrême est une réouverture signée. Une baisse de plus de 7 % en une journée montre l’ampleur de la prime de risque que porte le marché. Un accord durable ferait probablement chuter rapidement le Brent, ce qui aiderait les ménages canadiens et pèserait sur les producteurs d’énergie. Il affaiblirait aussi le principal argument avancé par la Banque du Canada pour sa hausse, soit que les prix de l’énergie sont plus élevés et devraient le rester.
Ottawa et Washington avancent vers un accord commercial
Le premier ministre Mark Carney a dit mardi, lors de la Réunion des chefs de gouvernement du Commonwealth, que des négociations plus intenses avec les États-Unis ont commencé depuis son appel avec Trump la fin de semaine dernière. Il a dit que les négociateurs américains demandent moins et offrent plus, et que des progrès ont été réalisés, mais que les pourparlers ne sont pas terminés. Certaines lignes rouges canadiennes, dont la langue, la culture et la capacité de négocier des accords commerciaux avec d’autres marchés, ont été retirées de la table.
Trump a dit mardi à Fox News qu’un accord avec le Canada viendrait très bientôt et que le Canada fournirait des engrais aux États-Unis sans droits de douane. BNN Bloomberg a noté que le Canada n’impose pas de droits à l’exportation sur les engrais ni sur leurs composants, dont la potasse. Cette déclaration est donc un signal d’intention plutôt qu’une preuve des modalités.
Carney a suspendu les pourparlers officiels en août, avant une nouvelle série de droits de douane américains sur près de 28 milliards de dollars de produits canadiens. Les prochains jalons sont le budget 2026 le 5 novembre, l’Enquête sur la population active d’octobre le 6 novembre et la prochaine publication de l’indice des prix à la consommation le 16 novembre.