Le Canada a perdu 42 000 emplois en août et les salaires ralentissent à leur plus bas depuis 2017, tandis que l’essence a poussé l’inflation à 3 %. Deux signaux contraires pour la Banque du Canada.

Mardi, les tarifs de représailles, non l’escalade en Iran, ont enfin fait bouger un taux que ni la Fed ni un emploi historique n’avaient ébranlé.

Deux rapports sur l’emploi sont tombés à quelques minutes d’intervalle, avec des signaux opposés. Les courbes obligataires canadienne et américaine se sont scindées, et la réaction du huard au recul canadien soutient déjà le secteur du TSX le plus exposé à cette devise.

Les frappes iraniennes près du Koweït ont fait passer le Brent de moins de 89 $ à plus de 95 $ en trois semaines, et ce mouvement touche les portefeuilles canadiens directement par le sous-indice énergie du TSX.

Le taux de chômage s’est maintenu à 6,4 % seulement parce que le taux d’activité a reculé en parallèle, ce qui percute la nouvelle ouverture du gouverneur Macklem à hausser les taux plus d’une fois si l’inflation persiste.

Les propos d’un seul gouverneur de la Fed sur le maintien des taux ont fait bouger les marchés canadiens jeudi plus que la propre mise en garde de la Banque du Canada sur l’inflation la veille, mais le marché obligataire qui fixe réellement les prix hypothécaires n’a pas suivi ce rallye de soulagement.

Le récit de valeur refuge sur lequel les investisseurs se sont appuyés depuis des mois ne résiste pas à l’escalade de cette semaine, et les données montrent où le mécanisme a flanché.

Un statu quo faucon a fait bouger le huard de six centièmes de cent. L’or, l’argent et les minières du TSX ont réagi à tout autre chose : une deuxième vague de frappes américaines sur l’Iran et des représailles iraniennes dans toute la région.

Le 10 ans canadien a clôturé à son plus haut niveau depuis août, un repli obligataire mondial éclipsant un rallye pétrolier de 2,6 % et affaiblissant le huard et le TSX avant la décision de taux de mercredi.

L’or a reculé lundi malgré des frappes entre les États-Unis et l’Iran près du détroit d’Ormuz, signe que les attentes de taux, et non la géopolitique, dictent désormais les marchés à l’approche de la décision de la Banque du Canada mercredi.

Un PIB meilleur que prévu a effacé le débat sur la récession et les banques ont signé un record mardi. Rien n’a résisté au premier discours de Kevin Warsh à Jackson Hole.

Statistique Canada a publié ce matin sa meilleure croissance trimestrielle en trois ans. Le TSX a quand même reculé l’après-midi, entraîné par l’or et le huard après le premier discours de Jackson Hole du président de la Fed Kevin Warsh, alors que Wall Street a grimpé sur les mêmes propos.

Une lecture croisée montre le dollar canadien réagir au conflit tarifaire Ottawa-Washington, pas à la baisse de la prime de risque du détroit d’Ormuz qui a fait reculer le brut.

Une lecture d’inflation américaine chaude annule quatre séances de baisse des rendements canadiens en quelques heures, alors que la volatilité des actions bouge à peine et que deux bonnes nouvelles distinctes tirent le TSX en sens opposés.

Le marqueur ciblé ce matin par Géopolitique comme la ligne entre pression diplomatique et vrai risque d’approvisionnement a été franchi mardi. Le WTI réagit peu, signe que le marché n’y croit pas, et le VIX n’a pas bougé.

L’effondrement commercial n’a pas fait que bouger les chiffres lundi. Il a renversé un rallye obligataire et un rallye monétaire de deux semaines chacun, sans lien entre eux, pendant que l’or grimpait sur une tout autre histoire.