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Le WTI a chuté d’environ 5 % cette semaine et les rendements du Trésor américain ont touché de nouveaux sommets pluridécennaux, mais rien de tout cela n’explique ce qui est arrivé au TSX ou au huard.

Cinq bureaux, un seul fil conducteur. Un écart de 175 points de base entre la Fed et la Banque du Canada a fait bouger le dollar, les obligations, le secteur minier et les conversations avec les clients, pendant que le pétrole suivait sa propre histoire.

Le USD/CAD a clôturé à 1,4138 jeudi, le niveau le plus faible du huard depuis le début août, alors qu’une Réserve fédérale belliciste et une Banque du Canada stable se sont encore éloignées l’une de l’autre.

Mercredi a apporté la plus forte baisse en une seule séance depuis trois mois. Le schéma derrière l’anxiété des clients cette semaine porte un nom, et ce n’est pas le niveau de l’indice.

L’indice composé a clôturé à 35 933,27 mercredi, en baisse de 402,34 points, les métaux de base effaçant la remontée de 326 points de mardi, tandis que l’énergie amortissait le recul, le pétrole restant près de 92 $.

L’indice de volatilité a clôturé près de 15 mercredi, alors que le TSX transformait un gain de 326 points mardi en une chute de 402 points. L’aversion aux pertes explique pourquoi ce chiffre tranquille trompe sur ce que ressentent les clients.

La thèse d’une hausse de la Fed repose sur la demande américaine, celle de la Banque du Canada sur le brut : un accord de paix à Ormuz frapperait deux fois le dollar canadien.

Le TSX a clôturé à 36 228,74 mardi, en hausse de 0,61 %, en net rebond depuis son creux du 16 septembre, la technologie et les métaux de base compensant une sixième séance consécutive de recul du pétrole.

Le brut WTI a reculé six séances d’affilée, de 105,83 $ le 15 septembre à 90,56 $ mercredi, sur l’espoir d’une diplomatie entre Washington et Téhéran et d’un oléoduc saoudien de contournement, bien avant tout changement confirmé du trafic maritime à Ormuz.

Six séances de baisse du brut affaiblissent l’argument du carburant pour d’autres hausses de la Banque du Canada, et la remontée des matériaux montre où se positionnent vraiment les investisseurs canadiens.

L’or recule de 6,1 % depuis son sommet d’août, même si le conflit au Moyen-Orient se poursuit, et le mécanisme en cause est la Réserve fédérale, pas la géopolitique.

Le WTI a gagné près de 20 % alors que la crise du détroit d’Ormuz s’intensifiait. Le secteur énergétique du TSX n’a gagné que 2 % à peine le même jour.

Le brut recule pour une quatrième séance de suite sur fond de reprise maritime que le Pentagone décrit et Téhéran dément; les rendements canadiens ne tranchent pas.

L’indice composé a reculé de 67,61 points vendredi, une semaine marquée par la première hausse de taux de la Fed depuis 2023 et un pétrole dicté par Ormuz. L’énergie a été le seul secteur à gagner parmi les titres en baisse.

La Fed a relevé son taux directeur pour la première fois depuis 2023, tandis que la Banque du Canada l’a maintenu tout en évoquant des baisses, mais les rendements obligataires canadiens ont continué de grimper, peu importe l’orientation de la Banque.

Le rallye de soulagement de la Fed de jeudi s’est inversé en une seule séance, et l’actif censé reculer avec la hausse des taux obligataires a fait l’inverse.