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Un IPC américain de 3,7 % a à peu près doublé les probabilités d’une hausse de la Fed, fait reculer le TSX de 1,11 % sur l’or, l’énergie tenant bon, et réuni les deux banques centrales le même jour.

Les banques ont gagné avec la détente des rendements canadiens à 10 ans et l’énergie avec un douzième record de suite du contrat WTI 2027, ce qui laisse le TSX exposé aux deux issues d’Ormuz.

Le rapport sur l’emploi a ramené de 40 % à 27 % les probabilités d’une hausse de la Banque du Canada le 28 octobre, selon les swaps, soutenant l’or et les matériaux ; l’USD/CAD a monté à 1,4264. Depuis le 25 août, l’indice suit l’or et fuit le brut.

Le taux USD/CAD a progressé lors de 19 séances sur 20, sans aucune journée au-dessus de 0,39 %, une glissade que les manchettes quotidiennes ne montrent pas. Elle ajoute 3,4 points à l’écart entre le rendement des actions américaines non couvertes et le TSX, et elle n’a pas suivi le pétrole.

Le VIX a clôturé à 15,04 (+0,03), le TSX reculait de 1,54 % à 14 h 46 HE : une réévaluation canadienne des taux ne laisse aucune trace sur un indicateur tiré des options de grandes sociétés américaines.

La libération de réserves du G7 a rogné les deux prix de référence de moins de 2 % tôt mardi et laissé l’écart Brent-WTI à 10,90 $.

Les swaps tablent sur 7 points de base le 28 octobre et les banques plafonnent à 2,50 % en fin d’année, mais le rendement à deux ans en suppose bien plus, et le TSX traîne le S&P 500 de 2,8 points depuis le 4 septembre.

Les actions ont intégré un soulagement vendredi, mais les rendements du Trésor et le USD/CAD ont clôturé en hausse, et depuis le 26 août la devise départage davantage les portefeuilles canadiens que le TSX.

Le brut WTI est passé de 69,50 $ à 89,38 $ du 30 juin au 29 septembre, tandis que l’USD/CAD allait de 1,4210 à 1,4188 ; l’écart croissant entre les rendements à deux ans américain et canadien suit la devise bien plus que le pétrole.

Après le PCE d’août, le 3 mois a reculé et le 30 ans a monté, alors que l’écart à 10 ans États-Unis moins Canada et le USD/CAD ont continué de grimper.

Une vente le 29 septembre est réglée le 1er octobre et bloque tout rachat jusqu’au 31, alors que la valeur fiscale fédérale de la perte est inférieure à la variation de l’or lundi.

Le brut gagne 3,1 % et le TSX recule, mais l’or (-2,9 %) envoie le signal le plus net : un refuge évalué face à un rendement de près de 5,2 % n’en est plus un.

Cinq bureaux, un seul fil conducteur. Un écart de 175 points de base entre la Fed et la Banque du Canada a fait bouger le dollar, les obligations, le secteur minier et les conversations avec les clients, pendant que le pétrole suivait sa propre histoire.

Un rapport de désescalade sur Hormuz a fait grimper le pétrole et calmé les actions cet après-midi. Il n’a rien changé pour le dollar canadien : la vraie histoire du jour se joue dans le marché obligataire, pas dans le golfe Persique.

La thèse d’une hausse de la Fed repose sur la demande américaine, celle de la Banque du Canada sur le brut : un accord de paix à Ormuz frapperait deux fois le dollar canadien.

Six séances de baisse du brut affaiblissent l’argument du carburant pour d’autres hausses de la Banque du Canada, et la remontée des matériaux montre où se positionnent vraiment les investisseurs canadiens.