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Cinq bureaux, un seul fil conducteur. Un écart de 175 points de base entre la Fed et la Banque du Canada a fait bouger le dollar, les obligations, le secteur minier et les conversations avec les clients, pendant que le pétrole suivait sa propre histoire.

Le USD/CAD a clôturé à 1,4138 jeudi, le niveau le plus faible du huard depuis le début août, alors qu’une Réserve fédérale belliciste et une Banque du Canada stable se sont encore éloignées l’une de l’autre.

Le transit commercial dans le détroit est tombé à environ un pour cent de la normale cette semaine, pourtant le brut WTI se situe à plus de dix dollars sous son sommet de septembre. L’écart entre la perturbation et le prix, voilà l’histoire.

Les rendements des obligations du gouvernement du Canada à 10 ans ont atteint 3,95 % jeudi, égalant un sommet d’août, alors que les marchés absorbent un écart grandissant entre la Réserve fédérale et la Banque du Canada qui ne trouvera pas de résolution claire avant la prochaine rencontre des deux banques.

Le taux qui régit les prêts de fractionnement du revenu familial n’a pas bougé depuis le troisième trimestre de 2025, peu importe ce que la Banque du Canada a fait de son propre taux entretemps.

Mercredi a apporté la plus forte baisse en une seule séance depuis trois mois. Le schéma derrière l’anxiété des clients cette semaine porte un nom, et ce n’est pas le niveau de l’indice.

Un rapport de désescalade sur Hormuz a fait grimper le pétrole et calmé les actions cet après-midi. Il n’a rien changé pour le dollar canadien : la vraie histoire du jour se joue dans le marché obligataire, pas dans le golfe Persique.

L’indice composé a clôturé à 35 933,27 mercredi, en baisse de 402,34 points, les métaux de base effaçant la remontée de 326 points de mardi, tandis que l’énergie amortissait le recul, le pétrole restant près de 92 $.

L’Iran a offert de rouvrir le détroit d’Ormuz d’ici sept jours si la pression militaire américaine s’atténue, et le Brent a gagné 4,4 % à 103,61 $ au lieu de baisser, car le lien entre cette offre et les portefeuilles énergétiques canadiens passe par la tenue réelle du cessez-le-feu, pas par la manchette.

La Réserve fédérale a porté sa fourchette cible à 3,75 % à 4,00 % le 16 septembre, sa première hausse en trois ans, alors que la Banque du Canada a maintenu son taux à 2,25 % pour une septième annonce de suite. L’écart tient à la façon dont chaque économie absorbe le même choc pétrolier.

Ottawa a officiellement annulé en mars 2025 le passage à un taux d’inclusion des deux tiers, qui reste à 50 % pour 2026, mais l’ECGC a continué de grimper, et l’inclusion à 100 % des gains en capital dans l’IMR est le changement que la plupart des conseillers n’ont pas encore modélisé pour une réalisation importante.

L’indice de volatilité a clôturé près de 15 mercredi, alors que le TSX transformait un gain de 326 points mardi en une chute de 402 points. L’aversion aux pertes explique pourquoi ce chiffre tranquille trompe sur ce que ressentent les clients.

La thèse d’une hausse de la Fed repose sur la demande américaine, celle de la Banque du Canada sur le brut : un accord de paix à Ormuz frapperait deux fois le dollar canadien.

Le TSX a clôturé à 36 228,74 mardi, en hausse de 0,61 %, en net rebond depuis son creux du 16 septembre, la technologie et les métaux de base compensant une sixième séance consécutive de recul du pétrole.

Le brut WTI a reculé six séances d’affilée, de 105,83 $ le 15 septembre à 90,56 $ mercredi, sur l’espoir d’une diplomatie entre Washington et Téhéran et d’un oléoduc saoudien de contournement, bien avant tout changement confirmé du trafic maritime à Ormuz.

La Réserve fédérale a relevé son taux directeur le 16 septembre pour la première fois en plus de trois ans, creusant l’écart avec une Banque du Canada qui en est à sept décisions consécutives de maintien à 2,25 %.