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Le rallye de soulagement de la Fed de jeudi s’est inversé en une seule séance, et l’actif censé reculer avec la hausse des taux obligataires a fait l’inverse.

Trump affirme que la guerre en Iran tire à sa fin, même si un nouveau front s’ouvre entre l’Arabie saoudite et les Houthis, un pipeline endommagé menaçant 4 % de l’offre mondiale de pétrole. Le mécanisme joue dans deux directions pour les portefeuilles canadiens.

Deux banques centrales ont vu la même inflation énergétique cette semaine et conclu le contraire sur sa durée. Jeudi a donné raison à celle qui a maintenu son taux.

Les titres énergétiques ont progressé grâce au pétrole au-delà de 100 dollars le baril, mais l’indice élargi a quand même terminé en baisse après la première hausse de taux de la Réserve fédérale depuis 2023.

Le trafic pétrolier dans le corridor s’est effondré à une fraction de son volume habituel depuis la reprise des affrontements entre forces américaines et iraniennes, et le marché a déjà intégré l’essentiel de la perturbation sans fermeture totale.

Une hausse belliciste de la Fed a frappé Wall Street et le TSX le jour où Ottawa et Bruxelles ont resserré leurs liens commerciaux.

La vigueur du secteur de l’énergie, portée par la remontée pétrolière liée au conflit du détroit d’Ormuz, s’oppose à un recul de trois semaines dans les métaux de base, les services financiers et la technologie, tandis qu’une hausse de taux de la Réserve fédérale jugée presque certaine cet après-midi ajoute un nouveau facteur contradictoire.

Le pétrole WTI près de 105 $ le baril n’est plus seulement une histoire de la section Marchés. C’est un intrant direct dans une décision de la Réserve fédérale que les marchés jugent presque certaine, et l’exposition à l’énergie canadienne est le principal canal de retour vers les portefeuilles.

La réaction de valeur refuge attendue après l’arrêt du contournement physique du détroit d’Ormuz ne s’est pas produite, et la raison pointe vers la décision de taux de mercredi, pas la guerre.

L’indice a clôturé à 35 703,47 le 14 septembre, en baisse par rapport à son sommet de fin août de 36 957,63, malgré des gains affichés par Canadian Natural Resources, Tourmaline et Suncor durant la même période. La faiblesse technologique et une nervosité à l’approche de la décision de la Fed de mercredi absorbent plus que ce que l’énergie contribue.

Le pipeline saoudien Est-Ouest était la réponse de Riyad à la fermeture du détroit d’Ormuz, une route de 4 à 5 millions de barils par jour vers la mer Rouge qui n’avait aucunement besoin du détroit. Des frappes de drones l’ont fermé les 10 et 11 septembre. Le mécanisme qui relie cela aux portefeuilles canadiens est direct et déjà visible.

L’indice de volatilité CBOE a bondi après la frappe contre le pipeline saoudien, puis reculé en une seule séance, alors que le pétrole WTI poursuivait son ascension. L’effet d’ancrage derrière cet écart mérite d’être nommé avant la prochaine escalade.

Une attaque contre un pétrolier et un pipeline saoudien endommagé pendant la fin de semaine ont propulsé le WTI vers 103 $, mais les actions, l’or et le dollar canadien ont tous reculé, ce qui pointe vers la décision de la Fed de mercredi comme véritable moteur du marché.

L’indice composé S&P/TSX a clôturé à 35 697,49 le 11 septembre, en baisse de 3,7 % par rapport à son sommet d’août, alors même que le WTI s’est établi au-dessus de 100 $ le baril pour la deuxième fois en une semaine.

Le WTI a clôturé à 102,55 $ le 13 septembre, jour où un navire iranien a été frappé près de Qeshm, et la chaîne reliant le détroit d’Ormuz aux portefeuilles canadiens passe par le prix de l’essence, les titres énergétiques et la devise.

La Banque du Canada a tenu pour une septième fois, la Fed voyant ses probabilités de hausse dépasser 70 %, réagissant toutes deux au même baril de pétrole qui a mené le TSX à un creux de six semaines malgré la remontée des titres énergétiques canadiens.