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Les quatre grands indices nord-américains ont clôturé en hausse jeudi, les rendements du Trésor reculant d’un sommet en 19 ans, mais l’ampleur du mouvement varie nettement selon une ligne qui compte pour le Canada.

Trump affirme que la guerre en Iran tire à sa fin, même si un nouveau front s’ouvre entre l’Arabie saoudite et les Houthis, un pipeline endommagé menaçant 4 % de l’offre mondiale de pétrole. Le mécanisme joue dans deux directions pour les portefeuilles canadiens.

Sept maintiens consécutifs à 2,25 % paraissent de plus en plus conservateurs face à une Réserve fédérale qui vient de relever son taux directeur pour la première fois depuis 2023, alors que l’inflation canadienne reste bloquée à 3,0 %.

Le plafond annuel est fixé à 7 000 $ depuis trois ans. Les données d’inflation jusqu’en août pointent vers une hausse de 500 $ en janvier, un changement à intégrer dès maintenant aux discussions de fin d’année.

Une hausse de taux qui aurait ébranlé les marchés il y a un an a produit un recul contenu et une reprise le jour même. La réaction calme en dit plus sur la psychologie des investisseurs que sur le risque sous-jacent.

Deux banques centrales ont vu la même inflation énergétique cette semaine et conclu le contraire sur sa durée. Jeudi a donné raison à celle qui a maintenu son taux.

Les titres énergétiques ont progressé grâce au pétrole au-delà de 100 dollars le baril, mais l’indice élargi a quand même terminé en baisse après la première hausse de taux de la Réserve fédérale depuis 2023.

Le trafic pétrolier dans le corridor s’est effondré à une fraction de son volume habituel depuis la reprise des affrontements entre forces américaines et iraniennes, et le marché a déjà intégré l’essentiel de la perturbation sans fermeture totale.

L’écart entre la Réserve fédérale et la Banque du Canada s’était resserré à 150 points de base en décembre, et la hausse de septembre l’a ramené d’un coup à 175.

Le taux servant aux prêts de fractionnement du revenu tient à 3 % depuis six trimestres d’affilée, et le rendement des bons du Trésor qui fixera le prochain taux grimpe déjà.

La Réserve fédérale a procédé à une hausse d’un quart de point que ses propres projections annonçaient depuis des semaines, mais les marchés ont réagi comme s’il s’agissait d’une surprise.

Une hausse belliciste de la Fed a frappé Wall Street et le TSX le jour où Ottawa et Bruxelles ont resserré leurs liens commerciaux.

La vigueur du secteur de l’énergie, portée par la remontée pétrolière liée au conflit du détroit d’Ormuz, s’oppose à un recul de trois semaines dans les métaux de base, les services financiers et la technologie, tandis qu’une hausse de taux de la Réserve fédérale jugée presque certaine cet après-midi ajoute un nouveau facteur contradictoire.

Le pétrole WTI près de 105 $ le baril n’est plus seulement une histoire de la section Marchés. C’est un intrant direct dans une décision de la Réserve fédérale que les marchés jugent presque certaine, et l’exposition à l’énergie canadienne est le principal canal de retour vers les portefeuilles.

La Réserve fédérale devrait relever ses taux cet après-midi pour la première fois depuis 2023, tandis que la Banque du Canada vient de maintenir son taux pour une huitième réunion consécutive, confrontée à la même pression inflationniste liée à l’énergie.

L’ARC maintient son taux prescrit à 3 % pour un sixième trimestre consécutif, mais une hausse de taux de la Fed attendue aujourd’hui et la remontée du rendement des obligations du gouvernement du Canada à 5 ans laissent présager un taux plus élevé au nouvel an.