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Mardi, les tarifs de représailles, non l’escalade en Iran, ont enfin fait bouger un taux que ni la Fed ni un emploi historique n’avaient ébranlé.

Le WTI enchaîne une sixième séance de hausse avant l’ouverture de mardi, les contrats américains reculent sur fond d’incertitude au Moyen-Orient et sur les taux, et ce clivage favorise les titres énergétiques canadiens.

Le WTI a grimpé de 15 % depuis le 10 août, l’essentiel en deux séances après l’attaque iranienne contre un pétrolier saoudien dans le détroit d’Ormuz. Le mécanisme qui relie cela aux portefeuilles canadiens passe par la devise autant que par le secteur énergétique.

Le taux directeur est resté à 2,25 % mardi, la plus longue série de maintiens du cycle. Macklem dit que les tarifs sont un risque d’inflation modeste. Le vrai risque se trouve dans le détroit d’Ormuz.

Les contre-tarifs canadiens de 27,6 milliards de dollars sont arrivés à minuit. Pour les clients de SPCC, la planification passe par le soutien fédéral et le taux prescrit, pas seulement la facture.

Cinq des six dernières séances ont dépassé la variation quotidienne moyenne du TSX, mais deux de ces cinq étaient des gains. Ce qu’on retient d’une telle semaine n’est pas ce qui s’est passé.

Une grève ratée, un mouvement syndical légalisé et un siècle de négociations patientes expliquent pourquoi le calendrier s’arrête aujourd’hui, et pourquoi cette discipline décrit toujours de bonnes relations avec les clients.

Une semaine de quatre séances, marchés fermés lundi pour la fête du Travail, a vu une escalade de la guerre, un maintien ferme de la Banque du Canada et un commentaire conciliant de la Fed sans faire bouger le rendement des obligations à 10 ans du Canada. Un seul rapport sur l’emploi y est parvenu.

Deux rapports sur l’emploi sont tombés à quelques minutes d’intervalle, avec des signaux opposés. Les courbes obligataires canadienne et américaine se sont scindées, et la réaction du huard au recul canadien soutient déjà le secteur du TSX le plus exposé à cette devise.

Un chiffre américain de l’emploi bien supérieur aux attentes renverse l’optimisme sur les baisses de taux qui poussait l’or vers 4 700 $, et le revirement touche les portefeuilles canadiens via les mineurs du TSX.

Les frappes iraniennes près du Koweït ont fait passer le Brent de moins de 89 $ à plus de 95 $ en trois semaines, et ce mouvement touche les portefeuilles canadiens directement par le sous-indice énergie du TSX.

Le taux de chômage s’est maintenu à 6,4 % seulement parce que le taux d’activité a reculé en parallèle, ce qui percute la nouvelle ouverture du gouverneur Macklem à hausser les taux plus d’une fois si l’inflation persiste.

L’annonce du T4 2026 de l’ARC confirme 3 % pour un sixième trimestre consécutif, et tout prêt de fractionnement du revenu conclu avant que le taux ne change fixe ce taux pour toute la durée du prêt, peu importe ce que l’ARC annoncera par la suite.

Un repli de trois séances a cédé la place à un vif rebond, les mêmes manchettes de guerre ayant déclenché la vente puis alimenté la remontée, et l’aversion aux pertes explique pourquoi tant d’investisseurs lisent la séquence à l’envers.

Les propos d’un seul gouverneur de la Fed sur le maintien des taux ont fait bouger les marchés canadiens jeudi plus que la propre mise en garde de la Banque du Canada sur l’inflation la veille, mais le marché obligataire qui fixe réellement les prix hypothécaires n’a pas suivi ce rallye de soulagement.

Les titres matières premières ont mené un rebond mercredi alors même que le conflit iranien s’élargissait, et l’indice reste à portée de son record établi il y a trois semaines.