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Toronto a acheté du pétrole et de l’or après un deuxième mois consécutif de pertes d’emplois au Canada. L’IPC de septembre, lundi, est la première donnée à pouvoir concilier les deux.

L’IPC global est de 3,0 %, alors que l’IPC-tronc et l’IPC-méd de la Banque du Canada sont à 1,9 % et à 2,0 %. Avec 68 000 emplois perdus en septembre et une décision le 28 octobre, neuf jours après l’IPC de lundi, les mesures fondamentales orientent le choix.

L’IPC global de 3,0 % tient surtout à l’essence, avec un IPC-tronq à 1,9 % et un IPC-méd à 2,0 %. L’Enquête sur la population active de septembre, à 8 h 30 HE, teste si le relâchement du marché du travail suffit à maintenir la Banque du Canada à 2,25 %.

L’excédent commercial d’août grimpe à 4,2 milliards de dollars avec les prix de l’énergie, mais la réouverture partielle de juin a coupé ces exportations de 10 % et ramené le Brent vers 72 $, 28 % sous son niveau actuel.

Le rendement à deux ans dépasse de 101 points de base le taux à un jour, l’IPC global est de 3,0 % contre 1,9 % et 2,0 % pour les mesures fondamentales, et trois dates entre le 9 et le 28 octobre diront si la banque centrale suit.

Un taux global de 3,0 % attisé par le pétrole pousse la Banque du Canada vers un resserrement alors que l’emploi faiblit. Les rendements obligataires près de 4 % font déjà une partie du travail.

Croissance canadienne stagnante, rendements près de 4 % et quatre séances de baisse au TSX. L’emploi américain de vendredi a montré où se joue la trajectoire des taux de la Banque du Canada.

En juillet, construction et services publics compensent fabrication et commerce de détail, août s’annonce à +0,2 % et trois services d’études divergent sur la Banque du Canada.

L’inflation globale touche le haut de la fourchette de 1 % à 3 % en raison de l’essence (+22,8 %), et la décision du 28 octobre se joue dans l’écart entre ce signal énergétique et la trajectoire des taux.

Le Canada a perdu 42 000 emplois en août et les salaires ralentissent à leur plus bas depuis 2017, tandis que l’essence a poussé l’inflation à 3 %. Deux signaux contraires pour la Banque du Canada.

Le taux de chômage s’est maintenu à 6,4 % seulement parce que le taux d’activité a reculé en parallèle, ce qui percute la nouvelle ouverture du gouverneur Macklem à hausser les taux plus d’une fois si l’inflation persiste.

Statistique Canada publie ce matin le PIB du deuxième trimestre, mais la décision du 2 septembre de la Banque du Canada était déjà presque arrêtée avant l’arrivée des données.

L’économie canadienne dépasse les propres prévisions de la Banque pendant que l’inflation américaine ralentit, et les rendements fédéraux intègrent déjà cet écart.

Le USD/CAD est tombé à son plus bas niveau depuis juin sur la divergence de l’emploi, mais le rendement à 5 ans qui fixe les renouvellements a redonné l’essentiel de sa poussée en matinée, laissant deux marchés lire deux histoires différentes dans les mêmes données.

Un rapport canadien explosif et un raté choc aux États-Unis sont tombés la même matinée, ravivant le débat dans les deux banques centrales sans refermer leur écart de 137 points de base.

Le rendement à 5 ans du Canada a à peine réagi au meilleur rapport sur l’emploi en deux ans, la vraie histoire pour qui renouvelle une hypothèque ou songe à un prêt à taux prescrit cette année.