Un rachat du Trésor et une trêve tarifaire ont propulsé les actions, le pétrole et le huard. L’or a progressé plus que tous, et cet écart est la nouvelle du jour.

Un PIB en surchauffe, un chiffre global de 3,0 % et une Fed qui observe les rendements du Trésor atteindre des sommets en 19 ans atterrissent tous sur le bureau de Macklem avant le 2 septembre.

L’inflation fondamentale est stable depuis trois mois. Le rendement de l’obligation américaine à 30 ans, à son plus haut niveau depuis 2007, est le chiffre qui fait vraiment bouger les taux hypothécaires canadiens.

La surprise de l’IPC de juillet et l’échéance du péage d’Ormuz ont été traitées ce matin comme deux sujets distincts. C’est le même mécanisme, à quelques heures d’écart.

La décision de la Banque du Canada du 2 septembre est probablement une formalité. C’est la fenêtre autour d’elle, à Jackson Hole et à la réunion de la Fed du 16 septembre, qui fixe réellement les rendements obligataires canadiens.

Un rapport sur l’emploi explosif a propulsé les actions canadiennes à un sommet. Un conflit iranien grandissant a fait de même pour le pétrole et l’or. Vendredi, de mauvaises ventes au détail américaines ont fissuré l’un des récits, pas l’autre.

L’économie canadienne dépasse les propres prévisions de la Banque pendant que l’inflation américaine ralentit, et les rendements fédéraux intègrent déjà cet écart.

Les rendements du gouvernement du Canada ont atteint leur plus haut niveau depuis 2024, et l’écart avec le taux prescrit de l’ARC n’a jamais été aussi large.

Le quatrième record de mercredi mariait financières et mineurs d’or. Jeudi a rompu cet appariement, et un indice américain plus faible de l’inflation n’a pas eu le même effet sur les rendements canadiens que sur la Fed.

La Banque du Canada a maintenu son taux à 2,25 % pendant six rencontres d’affilée, alors que le PIB et l’emploi dépassent largement ses propres projections. L’inflation américaine conforme aux attentes mercredi vient d’éliminer une raison d’attendre encore.

Le rendement des obligations du gouvernement du Canada à cinq ans a grimpé à un sommet de plusieurs semaines, même si la Banque du Canada n’a pas bougé. Pour les conseillers, cet écart est la véritable conversation à avoir avec les clients cette saison de renouvellement.

Un IPC américain plus faible a détendu les rendements nord-américains mercredi, mais le quatrième record du TSX repose sur l’or, pas le pétrole, et les données canadiennes restent sous les bonnes nouvelles de la Fed.

Le rendement des obligations à 10 ans du gouvernement du Canada a grimpé à 3,75 % même si la Banque du Canada n’a pas modifié son taux directeur depuis octobre. Le rapport sur l’IPC américain de juillet, attendu à 8 h 30 HE, est le chiffre qui déterminera quel signal économique l’emportera.

Une attaque de pétrolier, une frappe sur une raffinerie saoudienne et des conditions préalables qui s’affrontent poussent le Brent près d’un sommet de cinq semaines, juste avant la décision de septembre de la Banque du Canada.

Un rapport sur l’emploi canadien exceptionnel et un rapport américain faible s’entrechoquent sur le marché obligataire, avec l’indice des prix à la consommation américain de mercredi comme arbitre.

Le PIB et l’emploi du Canada au T2 plaident pour la fermeté de la BdC. Le recul de l’emploi américain a coupé de moitié les chances de hausse de la Fed. Même semaine, sens opposés.