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Les marchés anticipent plusieurs hausses depuis que la Banque a retiré sa mention du niveau approprié, mais août a coûté 42 000 emplois, et l’inflation a un bémol.

Le rendement des obligations du gouvernement du Canada à 2 ans a clôturé près de 3,26 % le 1er octobre, contre un taux directeur de 2,25 % maintenu à sept décisions consécutives, et les opérateurs voyaient une hausse en octobre à peu près à pile ou face à la mi-septembre.

L’IPC global a atteint en août le plafond de la fourchette de maîtrise de 1 % à 3 % sous l’effet de l’essence, tandis que les mesures fondamentales avoisinent 2 % et que le PIB de juillet est resté stable. L’IPC de septembre, le 19 octobre, encadre la décision.

En juillet, construction et services publics compensent fabrication et commerce de détail, août s’annonce à +0,2 % et trois services d’études divergent sur la Banque du Canada.

L’inflation globale touche le haut de la fourchette de 1 % à 3 % en raison de l’essence (+22,8 %), et la décision du 28 octobre se joue dans l’écart entre ce signal énergétique et la trajectoire des taux.

L’IPC global s’est maintenu à 3,0 % en août pour un deuxième mois consécutif, mais les mesures que surveille réellement la Banque du Canada racontent une histoire plus calme, et cet écart explique un septième maintien consécutif du taux.

Les rendements des obligations du gouvernement du Canada à 10 ans ont atteint 3,95 % jeudi, égalant un sommet d’août, alors que les marchés absorbent un écart grandissant entre la Réserve fédérale et la Banque du Canada qui ne trouvera pas de résolution claire avant la prochaine rencontre des deux banques.

La Réserve fédérale a porté sa fourchette cible à 3,75 % à 4,00 % le 16 septembre, sa première hausse en trois ans, alors que la Banque du Canada a maintenu son taux à 2,25 % pour une septième annonce de suite. L’écart tient à la façon dont chaque économie absorbe le même choc pétrolier.

Le rendement des obligations du Canada à 5 ans a grimpé de près d’un demi point depuis fin août. L’IPC d’août explique pourquoi la Banque ne peut pas célébrer un chiffre stable.

Sept maintiens consécutifs à 2,25 % paraissent de plus en plus conservateurs face à une Réserve fédérale qui vient de relever son taux directeur pour la première fois depuis 2023, alors que l’inflation canadienne reste bloquée à 3,0 %.

L’inflation canadienne s’est maintenue à 3 % en août, portée par le loyer et l’essence. La Fed se réunit mercredi, et les marchés évaluent à environ neuf chances sur dix la probabilité d’une hausse, sous la même pression pétrolière. Les deux banques centrales lisent le même choc dans des directions opposées.

La Banque a maintenu son taux à 2,25 % le 2 septembre et a nommé l’inflation liée à l’essence comme raison de rester prudente. Le WTI a grimpé de 7 % depuis, avant la publication de l’IPC qui précède la décision d’octobre.

Le Canada a perdu 42 000 emplois en août et les salaires ralentissent à leur plus bas depuis 2017, tandis que l’essence a poussé l’inflation à 3 %. Deux signaux contraires pour la Banque du Canada.

Le taux directeur est resté à 2,25 % mardi, la plus longue série de maintiens du cycle. Macklem dit que les tarifs sont un risque d’inflation modeste. Le vrai risque se trouve dans le détroit d’Ormuz.

Le taux de chômage s’est maintenu à 6,4 % seulement parce que le taux d’activité a reculé en parallèle, ce qui percute la nouvelle ouverture du gouverneur Macklem à hausser les taux plus d’une fois si l’inflation persiste.

L’inflation a grimpé trois des quatre derniers mois alors que le taux directeur n’a pas bougé depuis octobre, rétrécissant l’écart entre le niveau des taux et celui qu’exige la propre cible de la Banque.