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Une attaque contre un pétrolier et un pipeline saoudien endommagé pendant la fin de semaine ont propulsé le WTI vers 103 $, mais les actions, l’or et le dollar canadien ont tous reculé, ce qui pointe vers la décision de la Fed de mercredi comme véritable moteur du marché.

L’indice composé S&P/TSX a clôturé à 35 697,49 le 11 septembre, en baisse de 3,7 % par rapport à son sommet d’août, alors même que le WTI s’est établi au-dessus de 100 $ le baril pour la deuxième fois en une semaine.

La Banque du Canada a maintenu son taux à 2,25 % lors de sept décisions consécutives ; la Réserve fédérale se réunit mercredi, les probabilités de hausse formant désormais une nette majorité.

La Banque du Canada a tenu pour une septième fois, la Fed voyant ses probabilités de hausse dépasser 70 %, réagissant toutes deux au même baril de pétrole qui a mené le TSX à un creux de six semaines malgré la remontée des titres énergétiques canadiens.

La Banque du Canada a maintenu son taux à 2,25 % le 2 septembre, tandis que les marchés à terme américains évaluent maintenant à environ soixante-dix pour cent les chances d’une hausse de la Réserve fédérale le 16 septembre. Il y a douze mois, les deux banques réduisaient leurs taux en parfaite synchronisation.

Le rendement à 10 ans du Canada a atteint jeudi un sommet en deux ans, mais Reuters et Investing.com l’attribuent maintenant à une vente mondiale d’obligations liée à un rachat de titres du Trésor américain jugé faible, non au différend tarifaire des deux séances précédentes. Une partie seulement s’effacera si l’IPC de vendredi ressort faible.

Une escalade de la guerre et un conflit commercial ont tiré les portefeuilles canadiens dans des directions opposées aujourd’hui. Le rendement du gouvernement du Canada à 10 ans n’a pas assez bougé pour trancher.

Le Dow a chuté de 505 points mardi, les marchés obligataires réévaluant le rapport sur l’emploi de vendredi. Les rendements du gouvernement du Canada ont suivi, mais le dollar canadien s’est raffermi : c’est là la vraie histoire.

Une semaine de quatre séances, marchés fermés lundi pour la fête du Travail, a vu une escalade de la guerre, un maintien ferme de la Banque du Canada et un commentaire conciliant de la Fed sans faire bouger le rendement des obligations à 10 ans du Canada. Un seul rapport sur l’emploi y est parvenu.

Deux rapports sur l’emploi sont tombés à quelques minutes d’intervalle, avec des signaux opposés. Les courbes obligataires canadienne et américaine se sont scindées, et la réaction du huard au recul canadien soutient déjà le secteur du TSX le plus exposé à cette devise.

Un chiffre américain de l’emploi bien supérieur aux attentes renverse l’optimisme sur les baisses de taux qui poussait l’or vers 4 700 $, et le revirement touche les portefeuilles canadiens via les mineurs du TSX.

Les propos d’un seul gouverneur de la Fed sur le maintien des taux ont fait bouger les marchés canadiens jeudi plus que la propre mise en garde de la Banque du Canada sur l’inflation la veille, mais le marché obligataire qui fixe réellement les prix hypothécaires n’a pas suivi ce rallye de soulagement.

La vigueur liée au pétrole n’a pas suffi à sauver la séance de lundi, et les contrats à terme laissent présager une pression accrue mardi alors que le conflit dans le détroit d’Ormuz reprend et que les probabilités d’une hausse de taux américaine grimpent.

Les minières d’or ont mené la TSX à +2,7 % et à huit clôtures record, tandis que le Brent a fini le mois en hausse de 0,4 % après un aller-retour de 15 $ US. Financières et services publics ont reculé, les rendements canadiens ont monté sans décision de la Banque du Canada et un président de la Fed ferme a retranché 4,6 % à l’or depuis son sommet du 24 août.

Un PIB meilleur que prévu a effacé le débat sur la récession et les banques ont signé un record mardi. Rien n’a résisté au premier discours de Kevin Warsh à Jackson Hole.

Statistique Canada a publié ce matin sa meilleure croissance trimestrielle en trois ans. Le TSX a quand même reculé l’après-midi, entraîné par l’or et le huard après le premier discours de Jackson Hole du président de la Fed Kevin Warsh, alors que Wall Street a grimpé sur les mêmes propos.